光大證券國際表示，基於外貿環境具改善契機，以及內地已經開啟新一輪對內循環經濟的刺激政策，預期港股下半年將平穩向上，恆指最高目標可看25000點，此與去年12月其對全年港股所定的最高目標水平一致。該行預期下半年外貿政策環境具改善空間，但貿易數據的表現將有所滯延。因此下半年內地總體經濟增長表現，將主導港股走勢。另一方面，預期下半年外圍利率環境將重新進入下降周期，從而在資金面上，對內地及香港市場帶來利好支持。但與上半年DeepSeek橫空出世帶動市況急升、隨後急回的情況不同，預料下半年港股波幅或有所縮窄。從估值因素來看，港股目前預期市盈率接近並略低於過去5年平均值，同時恆指的股息收益率亦處於3至4厘的均值區間，反映港股目前整體估值仍處於一個相對合理的範圍。板塊方面，該行認為科技股估值重估過程料尚未結束，同時與內需及工業製造關係密切的行業，料在下半年將有不俗表現。下半年可重點留意內需消費、創新科技、新能源車、傳統火電四大板塊。

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