中信證券研報指出，2025年以來，黃金股票價格與商品價格的背離主要來自金企業績擾動和市場對金價上漲的持續性存疑。我們認為，隨著增量項目在2025年集中投產，2025年或成為國內金企的業績「大年」。流動性整體寬鬆，ETF加速流入以及「去美元化」的長期敘事或將驗證金價高位運行的持續性。基於此，我們認為2025年黃金股具備堅實的補漲邏輯。建議從產量成長性和業績彈性角度選股。
開年以來，黃金價格多次刷新歷史紀錄。在華安基金看來，推動金價上漲的因素主要包括兩個方面，一是海外關稅政策擾動全球經濟，推動央行持續購金，支撐黃金需求；二是美國出現經濟放緩信號，美聯儲維持貨幣寬鬆環境，利好黃金定價。談及黃金分析框架，華安基金表示，長期看貨幣屬性，中期看金融屬性，短期看交易屬性。從長期維度看，新任美國總統上台後，面臨過高的債務壓力，當前美國國債占GDP比重超過120%，同時美債利率也持續維持在4%上方，意味著如果要發行債務來填補赤字，則償還利息的壓力會遠超GDP增速，陷入惡性循環，這是美元信用的根本矛盾。
去年剛剛在港股上市的老鋪黃金股價持續上漲，成為港股的大牛股。今日，該公司股價繼續上攻，盤中漲幅一度漲超7%，收盤時漲幅仍超過3%。值得關注的是，自去年6月份上市以來，老鋪黃金的股價已累計漲超1700%。與此同時，金價也在不斷刷新歷史新高。今日午後，黃金價格再度拉升，現貨黃金盤中突破3040美元/盎司，COMEX黃金期貨突破3050美元/盎司，雙雙再創歷史新高。滬金期貨主力合約也刷新歷史新高至708元/克。分析人士指出，中東緊張局勢升級，疊加川普引發的全球貿易戰帶來的經濟不確定性持續存在，推動了黃金避險需求上升，在連續兩天創出新高后，預計金價或繼續維持偏強運行。（券商中國）
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