國泰君安證券研報認為，工業氣體下游以鋼鐵、化工、機械製造等為主，具有順周期屬性，有望隨下游需求復甦而穩步增長。根據卓創資訊數據，截至2024年9月25日，全國空分裝置平均開工負荷率至66.35%，較9月初下滑1.4個百分點。需求方面，大宗氣體下游以鋼鐵冶煉、機械製造、化工等領域為主，截至2024年9月30日，全國主要鋼企高爐周度開工率為75.5%，環比+0.5pct，隨著國家經濟政策發力，大宗氣體價格有望逐步回暖。稀有氣體下游以半導體等領域為主，2024年8月我國半導體銷售額為154.8億美元，同比+19.2%，保持高速增長，由於稀有氣體產能仍較大，價格有望保持相對穩定。

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