中信建投：AI用電潮起 電源產業鏈揚帆起航(20250117/08:27)

中信建投研報稱，AI用電潮起，電源產業鏈揚帆起航。1)用電力換算力，重視海內外AI伺服器電源投資機會。展望2025年，算力領域投資分為海外景氣度投資以及國內自主可控兩大類，這兩大類中電源、散熱都將受益海內外的產業趨勢。2)國產電源、變壓器、開關櫃下游新增長點出現。配電系統在算力建設中成本較高，包括電源、變壓器（配電）、開關櫃、UPS、柴油發電機、其他重要的技術趨勢還包括BBU和超級電容。有希望在2025—2026年看到這些電力設備公司在下游數據中心，特別是國內市場大幅度增長的驅動下，獲得估值和業績的提升。3)國產算力需求拉動AIDC加速建設。從2020年開始，國內IDC產業在很長一段時間內都處於供大於求的狀態，但當前已經出現了比較明顯的變化。智算需求對IDC機房提出更高要求，存量機房可能無法滿足，將拉動新建機房需求。電力設備、溫控設備是IDC機房建設中價值量占比較高的兩個環節。