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國海證券:關注鋁、銅領域的投資機會(20250127/15:11)
 投資 2025-01-27 15:11:16

國海證券研報稱,1)鋁:2024年氧化鋁價格創歷史新高,對電解鋁成本形成強支撐並壓縮冶煉環節利潤,當前氧化鋁價格迎來拐點,關注電解鋁環節利潤的抬升。考慮到國內電解鋁產能達到天花板,預計2025年全球電解鋁產量增速僅為1%左右,增速處於歷史低位,供應強約束,需求端來看,全年海內外PMI有望共振向上,低庫存下,旺季鋁價有較大上漲彈性,建議關註:雲鋁股份、神火股份等。2)銅:國內政策定調積極,美聯儲降息有望超預期,供應端,銅精礦TC長單談判benchmark僅為21美元/磅,不考慮副產品,全行業難以盈利,銅精礦供應緊張局面延續,需求端,國內外電網投資需求仍然強勁,新能源車、風電、光伏等新能源領域需求持續發力,有望平滑地產領域的下滑,宏觀與基本面有望共振,抬升銅價。建議關註:紫金礦業、洛陽鉬業等。

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