中金公司研報指出，萬華化學(600309.SH)2024年和1Q25業績符合市場預期。考慮到可以通過匈牙利BC向美國出口MDI，以及出口美國冰箱冰櫃占我國產量約10-11%（冰箱冰櫃對MDI需求占我國聚合MDI需求總量約1/3），預計貿易關稅對MDI業務影響可控。考慮貿易關稅後國內乙烷採購成本大幅上升，但公司乙烯二期項目可以增加石腦油及丁烷等用量進行乙烯生產，同時公司丙烷和丁烷主要從中東地區採購，預計公司PDH裝置在國內同行中仍具備競爭優勢。維持「跑贏行業」評級。
中泰證券研報指出，萬華化學(600309.SH)24年實現歸母淨利潤130.3億元，同比-22.5%；Q4歸母淨利潤19.4億元，同比-52.8%，環比-33.5%。業績表現符合預期。公司作為全球聚氨酯龍頭，在國內穩增長政策持續發力背景下，中長期利潤增長確定性強。公司持續突破精細化學品、高端化工新材料等關鍵技術，自主研發的POE 裝置一次性開車成功，打破國外壟斷。國際貿易摩擦加劇背景下，歐洲工廠的獲取在降低倉儲&物流成本的同時有效降低貿易成本。另外，公司包袱減輕望輕裝上陣，回購彰顯長期發展信心。維持「買入」評級。
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