中國報告大廳網訊，近期，全球貿易摩擦持續升溫，宏觀市場對銅價的影響依然存在，但刺激作用有所減弱。國內銅庫存持續下降，儘管銅產出維持高位，但市場去庫趨勢未受明顯影響。下游訂單的補充推動了庫存的進一步減少，再生銅交易轉弱也利好精銅消費。隨著假期備貨需求的臨近，預計去庫趨勢將繼續。整體來看，宏觀影響仍在，但基本面的去庫表現較為亮眼，銅價有望維持震盪上行趨勢。

  一、市場預測：銅價震盪上行

  中國報告大廳發布的《2025-2030年中國銅行業市場調查研究及投資前景分析報告》指出，全球貿易摩擦對銅價的擾動依然存在，但近期刺激作用有所減弱。國內銅庫存持續下降，儘管銅產出維持高位，但市場去庫趨勢未受明顯影響。下游訂單的補充推動了庫存的進一步減少，再生銅交易轉弱也利好精銅消費。隨著假期備貨需求的臨近，預計去庫趨勢將繼續。整體來看，宏觀影響仍在，但基本面的去庫表現較為亮眼，銅價有望維持震盪上行趨勢。

  二、市場成交：各地市場表現不一

  上海市場本周進口銅到貨有所增加，但冶煉廠發貨依舊較少，國內貨源到貨難有增量。截至本周四，上海市場社會庫存15.66萬噸，環比上周四繼續大幅下降2.47萬噸。下游加工企業代交訂單相對高位，銅價企穩震盪運行，下游採購補庫情緒仍存。本周銅價重心上移，截止周五滬銅05合約盤面收於76220元/噸，上海市場1電解銅現貨均價76320元/噸，較上周五上漲1625元/噸。

  佛山市場庫存環比上周維持去庫，但降幅有所增加。下游消費有所回升，市場倉庫出庫量表現增加；冶煉廠發貨並不多，倉庫到貨入庫量較少。本周銅價環比上周上漲較多，周內維持區間震盪運行。交割換月後盤面月差BACK結構維持，貿易商積極挺價看漲後市升水，多數持貨商挺價情緒不減，現貨升水也隨著大幅走高。

  天津市場本周區域內暫無冶煉廠檢修，供應表現正常，倉庫的入庫量比較有限，社庫小幅下降。本周天津市場現貨均價在76020元/噸左右，較上周均價73820元/噸漲2200元/噸，整體價格表現上漲為主。銅價止跌回升，市場現貨升貼水報價相差較大，下游企業採購繼續減少，觀望情緒濃厚。

  重慶市場周內川渝社會庫存持續增加，截止至4月17日兩地社庫庫存為4600噸，環比增加900噸。本周重慶市場電解銅價格整體向上，截止2025年4月18日電解銅中間價報76255元/噸，較上周五中間價上漲1495元/噸。從需求來看，本周川渝現貨升貼水報價先揚後抑，周五到貨增加後升水明顯下調。

  三、電解銅現貨成交量：成交量延續增加

  根據調研的國內53家電解銅交易企業，本周電解銅現貨成交量累計為17.72萬噸，較上周累計值17.11萬噸增加0.61萬噸，環比增加3.56%。成交量延續增加，且創下節後新高，近期社庫延續大幅去庫，市場流通貨源不多，貿易商存看漲後市升水情緒，日內逢低積極接貨，現貨升水重心上抬，下游企業逢低補庫，市場需求有所回暖。

  四、電解銅庫存變化分析：庫存持續下降

  本周國內市場電解銅現貨庫存23.51萬噸，較10日降3.52萬噸，較14日降2.38萬噸；本周上海市場環比上周庫存繼續去庫明顯；主因周內銅價震盪運行，下游逢低補庫需求仍存，且精廢價差收窄明顯，部分再生銅杆企業轉向採購電解銅，市場消費尚可，加之倉庫到貨增量有限，庫存因此下降明顯；下周來看，銅價企穩震盪運行，且精廢替代效應仍存，料下游消費尚可，且國產貨源到貨依舊不多，因此下周庫存預計繼續去庫。

  廣東市場庫存環比上周維持去庫，但降幅有所增加。一方面下游消費有所回升，市場倉庫出庫量表現增加；另一方面，由於冶煉廠發貨並不多，倉庫到貨入庫量較少；後續來看，市場到貨難有明顯增量，且下游面對銅價低位仍存一定採購補庫需求，因此預計庫存亦繼續下降。

  五、市場總結：銅價震盪上行，庫存持續下降

  本周銅價重心上移，周內正值04合約交割換月，近月0405合約BACK月差波動頻繁，周初下游企業採購情緒有所觀望，現貨升水部分時間表現承壓；但由於市場到貨不多，其中冶煉廠發貨較少，進口銅雖有所增加，但量相對有限，國內社庫繼續表現大幅下降，持貨商挺價惜售情緒仍存；隨著換月後，下游採購需求提升，加之再生加工企業轉向採購電解銅，消費尚可，且市場流通貨源趨少，現貨升水連續表現上抬走高；後續來看，由於市場存下游節前備貨預期，持貨商看漲後市升水情緒顯現，且下周市場到貨仍難有明顯增量，因此預計現貨升水繼續上漲。

  六、一周熱點

  1. 3月中國銅產量同比增加，高於近幾年同期。國家統計局發布報告顯示，中國2025年3月精煉銅（電解銅）產量為124.8萬噸，同比增加8.6%。3月有煉廠檢修但對當月實際產量影響不大，雖然目前銅精礦加工費處於歷史低位，但不少冶煉廠為了一季度開工紅仍在積極生產，加上西南新投產的冶煉廠產能利用率在提升，電解鋁產量增加。

  2. 美銅業呼籲以出口限制替代關稅政策。4月15日報導，美國銅行業主要企業聯合呼籲川普政府通過限制銅精礦和廢料出口提振國內產業，而非實施進口關稅。美國作為全球最大銅廢料出口國，卻因精煉產能不足需進口50%精煉銅，主要依賴智利、加拿大等國。

  3. 13月中國分省市銅材產量出爐。國家統計局最新數據顯示，2025年13月中國銅材產量累計產量526.7萬噸，同比增長1.8%。其中，產量排名前三的省份分別是江西、浙江和江蘇，江西銅材產量為128.29萬噸。

  總結

  總體來看，銅市在宏觀和基本面的雙重影響下，呈現出震盪上行的趨勢。庫存的持續下降和下游需求的回升為銅價提供了支撐，但宏觀不確定性依然存在，未來銅價可能維持寬幅震盪運行。各地市場表現不一，但整體來看，銅市在去庫和需求回升的推動下，有望繼續保持強勢。

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