中國報告大廳網訊，近期紡服行業迎來多項重要動態，包括印尼與美國的貿易談判進展、多家紡服企業的業績報告，以及行業線上銷售數據的更新。本文將圍繞這些關鍵事件展開分析，探討其對紡服行業的影響。

  一、印尼與美國貿易談判進展及紡服行業影響

  中國報告大廳發布的《2025-2030年全球及中國紡服行業市場現狀調研及發展前景分析報告》指出，印尼首席經濟部長近期表示，印尼與美國已同意在60天內完成貿易和投資夥伴關係談判。此次談判的核心內容之一是確保印尼對美出口的紡織品等20種主要產品獲得不高於競爭對手國家的平衡關稅。作為交換，印尼將在關鍵礦產開採方面提供合作，並簡化從美國進口園藝產品的程序。此外，印尼還尋求與美國在貿易、投資、能源、金融、國防和教育等領域深化合作。

  此次談判對紡服行業具有重要意義。印尼作為東南亞重要的紡織品出口國，若能成功爭取到有利的關稅政策，將有助於其紡織品出口企業提升競爭力。同時，印尼在關鍵礦產開採方面的合作承諾，也為紡服行業在供應鏈多元化方面提供了新的可能性。

  二、紡服企業一季度業績表現

  近期多家紡服企業發布了2025年第一季度業績報告，整體呈現出分化態勢。

  1. 裕元集團：預計25Q1歸母淨利下降不超過25%。業績下滑主要源於全球經濟複雜多變的環境下，鞋履製造的單位成本上升，進而對毛利率產生負面影響。具體來看，生產效率未達預期、製造廠區產能負載不均、新建產線和鞋面加工廠爬坡進度緩慢等因素，導致無法如期降低加班需求和其他相關成本。同時，製造業務人員同比上升，疊加各地薪資上漲，進一步推高了人工成本。

  2. 安利股份：發布2024年年報顯示，全年收入/歸母淨利/扣非歸母淨利/經營性現金流淨額分別為24.03/1.94/1.92/2.92億元，同比增長20.12%/174.19%/159.60%/4.17%。剔除23年信託產品計提導致的公允價值變動損失影響，扣非淨利為2億元，同比增長113%。業績增長主要得益於產品結構優化，高技術含量、高附加值產品銷售擴大、占比提高，主營產品量價齊升，銷量、營收、利潤大幅增長，創歷史同期最好水平。

  3. 特步：25Q1運營數據顯示，主品牌零售流水同比中單位數增長，折扣為七到七五折，渠道庫存為約四個月。索康尼零售銷售實現約40%同比增長。

  4. 361度：25Q1運營數據顯示，主品牌零售流水同比增長10%15%，童裝品牌零售流水同比增長10%15%，電商平台零售流水同比增長約35%40%。

  5. 百隆東方：2024年收入/歸母淨利/扣非歸母淨利/經營性現金流淨額分別為79.41/4.10/2.20/13.83億元，同比增長14.86%/18.62%/1128.03%/70.98%。收入好於預期主要由於色紡紗恢復較快、占比提升，淨利低於市場預期，主要由於Q4扣非虧損（部分計入主業利潤的投資收益減少、獎金、減值計提）。

  6. 新澳股份：2024年收入/歸母淨利/扣非歸母淨利/經營性現金流分別為48.41/4.28/4.09/3.70億元，同比增長9.07%/5.96%/5.23%/33.30%。收入增速高於利潤主要由於羊絨毛利率、及激勵費用和匯兌影響。

  三、線上銷售數據跟蹤

  根據近期線上銷售數據，紡服行業呈現出以下特點：

  1. 運動品類維持高增，童裝增速顯著。2025年3月，運動包/運動鞋/運動服/男裝/女裝/童裝抖音平台銷售額同比增長136.87%/61.69%/63.72%/36.39%/10.90%/22.41%。運動品類增速最高，3月男裝增速好於女裝。

  2. 品牌表現分化明顯。抖音平台同比增速前三分別為中國利郎、羅萊生活、耐克公司，同比增長分別為121.9%/99.7%/94.9%。同比增速後三分別是博洋家紡、斯凱奇、朗姿股份，同比增長分別為52.3%/12.6%/1.6%。

  3. 淘寶天貓平台銷售額整體承壓。2025年3月，童裝/運動服/女裝/男裝/箱包淘寶天貓平台銷售額同比下降45.50%/7.87%/12.53%/11.35%/13.40%。

  四、行業新聞動態

  近期紡服行業新聞頻出，值得關注的事件包括：

  1. 安踏以2.9億美元收購德國戶外品牌狼爪。

  2. H&M重啟中國首店，而旗下& Other Stories關閉首店。

  3. 普拉達宣布13.75億美元收購范思哲。

  4. Nike加碼本土化戰略，在上海設立首個創意製作工作室。

  5. 又有兩個戶外品牌宣布進入中國市場。

  五、紡服行業投資建議

  基於當前行業動態，我們提出以下投資建議：

  1. 製造端：推薦具備海外布局相對優勢、有自身拓品類或拓客戶α邏輯、淨利率有修復空間的公司。重點關注浙江自然（戶外裝備補庫大年+拓客戶+新品類跑通）、開潤股份（印尼產能占比70%，箱包和服裝代工、小米端仍有淨利率改善邏輯）、康隆達（較國內對手仍有關稅相對優勢、搶份額邏輯）、百隆東方（越南盈利改善，國內減虧邏輯）、魯泰（面料和服裝產能利用率提升邏輯）。

  2. 品牌端：Q1整體平穩略降，預計刺激消費順周期或Q1後有望估值修復，部分公司Q1仍有費用端拖累。繼續推薦24年10X左右的波司登、贏家時尚（存在較大利潤彈性）。

  近期紡服行業迎來多項重要動態，包括印尼與美國的貿易談判進展、多家紡服企業的業績報告，以及行業線上銷售數據的更新。這些事件對紡服行業的發展產生了深遠影響。未來，紡服行業將面臨更多機遇與挑戰，投資者應密切關注行業動態，抓住投資機會。

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