中國報告大廳網訊，（2025年6月11日）

  當前國內焦炭市場延續弱勢運行，繼6月份第三輪降價落地後，累計跌幅已達170-185元/噸。焦煤價格持續下行導致成本支撐減弱，疊加鋼材需求淡季效應顯現，鋼廠利潤收窄並強化對原料端的壓價行為。本文從產業鏈聯動、供需變化及市場預期三方面解析當前焦炭市場的核心矛盾，並展望後市發展邏輯。

  一、成本端壓力傳導與供應面動態

  截至6月6日，焦煤價格延續跌勢已為焦企提供約15%-20%的成本讓利空間。儘管部分中小型焦企因虧損小幅減產，但行業整體開工率仍維持在80%以上的高位水平，日均產量較月初增長1.2%。當前焦化廠庫存壓力逐步顯現，廠內焦炭庫存周環比增加4%，出貨放緩導致供應端持續承壓。值得注意的是，主產地煤礦雖小幅下調產能利用率至92%，但絕對量仍處歷史中高位，煤炭市場整體供過於求態勢未改。

  二、鋼廠需求疲軟與產業鏈聯動效應

  本周全國高爐開工率77.7%（環比微降0.16個百分點），唐山區域表現稍強，其高爐產能利用率維持在95.21%。儘管生鐵日均產量較上周略有回落至238萬噸，但同比仍增長4.5%，顯示鋼廠尚未啟動深度減產。然而建築鋼材需求環比下降約7%，導致鋼價月內累計跌幅達3%-5%，迫使鋼廠通過降低原料採購量來控制成本。當前重點鋼企焦炭庫存可用天數已升至18-20天，較安全閾值高出約30%，進一步壓制補庫意願。

  三、供需寬鬆格局下的價格走勢展望

  在"弱需求+強供應"的雙重作用下，焦炭市場短期仍將面臨下行壓力。據測算，若焦煤價格再跌5%-8%，焦企利潤將重新轉負，屆時可能觸發新一輪限產潮（預計影響日產量約2.5萬噸）。但考慮到鋼廠當前噸鋼毛利仍維持在100-150元的盈利區間，實際減產力度或受限於生產剛性需求。綜合預判，7月份焦炭價格或仍有30-50元/噸下跌空間，但若政策面釋放穩增長信號或鋼材庫存出現拐點，則可能形成階段性反彈動力。

  總結：當前焦炭市場正經歷產業鏈成本傳導與終端需求疲軟的雙重考驗。在黑色系商品整體承壓背景下，未來需重點關注鋼廠主動減產節奏、焦煤價格下探幅度以及基建投資對鋼鐵消費的提振效果。建議產業鏈參與者密切跟蹤庫存變化和政策預期，把握波段操作機會。

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