中信證券：看好氧化鋯的投資機會(20260107/08:17)

中信證券研報稱，商務部加強兩用物項對日本出口管制，或導致日本氧化鋯廠商受到衝擊，中國氧化鋯粉體和瓷塊廠商有望受益，擴大自身在海外的市場份額。根據QY Research，2025年全球氧化鋯市場規模達到42.3億元，DKKK（第一稀元素化學工業）、Tosoh（東曹）、Showa Denko（昭和電工株式會社）等日本廠商占據重要的市場地位。根據相關公司官網，DKKK和Tosoh直接或間接涉及軍事產品，因此我們認為他們可能受到出口管制的影響，進口中國氧化釔受阻。根據正解局微信公眾號，中國氧化釔產能占全球93%以上，由於2025年上半年的稀土出口管制，氧化釔的價格從2025年初到2025年11月底漲幅最高達到50倍，疊加本次出口管制的潛在影響，我們認為日本氧化鋯廠商的經營將受到較大衝擊。如果日本廠商的生產因出口管制而受到衝擊，直接利好中國氧化鋯粉體廠商加速出海擴大市場份額，同時日本氧化鋯廠商的客戶也將受到影響，利好對應的中國同行獲取市場份額。