中國報告大廳網訊，近一周氧化鋁期貨價格延續跌勢，主力合約在交割月臨近背景下加速回落，周初單日跌幅突破3%。當前市場對現實端的計價權重顯著增加，儘管國內氧化鋁產量出現階段性收縮，但庫存高企與新增產能投產預期持續壓制盤面表現。

  一、短期供應壓力難消，庫存累積形成價格壓制

  中國報告大廳發布的《2025-2030年全球及中國氧化鋁行業市場現狀調研及發展前景分析報告》指出，截至上周五統計數據顯示，全國氧化鋁建成產能達10922萬噸，實際運行產能為9130萬噸，較前一周減少160萬噸，開工率降至83.6%。儘管部分老舊產線因成本問題臨時減產，但新增產能釋放節奏並未停滯。廣西某企業二期100萬噸生產線已完成投產準備，預計近期將產出首批產品；華北地區另一條160萬噸新產線也在推進投料測試。若上述項目順利達產，或將在4月底至5月初向市場增加近260萬噸年化產能。與此同時，交易所氧化鋁庫存已連續一季度累積，截至第一季度末庫存總量較年初增長21.23萬噸至22.79萬噸，創年內新高，短期內對價格形成顯著壓力。

  二、下游需求增量有限，成本約束抑制復產節奏

  電解鋁行業雖逐步推進西南地區產能復產計劃，但受制於枯水期電力供應緊張及電價上浮影響，多數企業僅能維持低效運行狀態。據測算，當前西南地區電解鋁完全成本已突破18000元/噸關口，顯著削弱了其對氧化鋁的採購意願。儘管國內電解鋁總產量預計在二季度環比增長5%8%，但實際增量需求中僅有約30%來自真實消費回暖，其餘部分主要源於季節性復產補庫行為，難以有效消化新增氧化鋁供應。

  三、供需雙弱格局延續，價格修復需等待關鍵變量

  當前市場呈現典型的供強需弱特徵：供給端既有存量產能的階段性收縮，又有新投產項目帶來的潛在增量；需求端雖存在邊際改善預期，但成本約束導致實際釋放力度有限。從庫存周期來看，交易所氧化鋁庫存在交割月前仍可能繼續累積，進一步削弱多頭信心。未來價格走勢核心變量在於兩方面：一是廣西、華北新增產能的實際達產進度與產量兌現情況；二是雲南等地電解鋁企業能否在雨季來臨前提前完成產能爬坡，從而形成有效需求支撐。

  總結展望

  氧化鋁市場正面臨供需雙維度的複雜博弈。儘管短期減產動作對沖了部分過剩壓力，但新投產項目帶來的供應增量與庫存高企現狀仍構成主要利空因素。若新增產能如期釋放且下游復產不及預期，年內價格中樞或將進一步下移。投資者需密切關注5月份交割後庫存去化情況及成本曲線尾端企業的退出節奏，在供需動態平衡中捕捉轉折信號。

中國報告大廳聲明：本平台發布的資訊內容主要來源於合作媒體及專業機構，信息旨在為投資者提供一個參考視角，幫助投資者更好地了解市場動態和行業趨勢，並不構成任何形式的投資建議或指導，任何基於本平台資訊的投資行為，由投資者自行承擔相應的風險和後果。

我們友情提示投資者：市場有風險，投資需謹慎。