中國報告大廳網訊，在國產四大運動服飾品牌中，李寧2024年的業績表現引發市場關注。儘管多數頭部企業實現雙位數增長，但李寧卻面臨增收不增利的挑戰，其淨利潤同比下滑5.5%，門店數量連續縮減，存貨壓力攀升至26億元。這一系列數據折射出運動服飾行業競爭加劇、品牌轉型陣痛及庫存管理難題，為投資者提供了重要觀察窗口。

  一、服飾行業競爭加劇 李寧營收微增淨利潤承壓

  中國報告大廳發布的《2025-2030年全球及中國服飾行業市場現狀調研及發展前景分析報告》指出，在國產四大運動服飾品牌中，李寧2024年實現營收286.76億元，同比僅增長3.9%，遠低於安踏的13.6%和特步的6.5%。更值得關注的是其歸母淨利潤同比下降5.5%至30.13億元，成為唯一利潤下滑的企業。對比同行業者，李寧在渠道擴張與成本控制上面臨明顯壓力：全年銷售費用達91.99億元（占營收32.08%），門店數量淨減少83家至7585家，經銷商數量同步縮減5家。

  二、服飾品牌轉型陣痛顯現 庫存周轉效率下滑

  李寧存貨規模同比增長4.2%至25.98億元，平均存貨周轉天數延長至64天。這一指標在運動服飾行業尤為關鍵——過高的庫存不僅占用現金流，更可能引發促銷折價風險。儘管公司強調「精準運營」，但終端零售效率的下降反映出其產品結構與市場需求存在錯配問題。與此同時，房地產投資計提減值3.33億元進一步拖累利潤表現。

  三、服飾渠道策略調整 門店收縮背後的市場信號

  李寧主動縮減門店數量背後是渠道優化的深層考量：2024年關閉低效店鋪的同時新增高端「中國李寧」時尚店占比提升。但經銷商網絡減少5家，折射出終端銷售端承壓現狀。對比安踏通過FILA等多品牌矩陣擴張、特步聚焦跑步細分市場，李寧在渠道升級與下沉市場的平衡策略仍需進一步驗證。

  四、服飾行業競爭白熱化 專業賽道突圍路徑待探

  2024年運動服飾市場競爭持續升溫，除傳統四大國產品牌外，國際巨頭加速本土化布局。李寧亟需強化其「中國李寧」時尚線與專業運動產品的差異化定位。數據顯示其研發投入占比穩定在約3%，但如何將技術轉化為核心消費群體認同的賣點仍是關鍵。存貨周轉效率低於行業均值10%以上的現狀，更凸顯供應鏈管理能力的待提升空間。

  總結：2025年服飾市場投資需警惕品牌老化風險

  李寧財報揭示運動服飾行業的雙重挑戰：存量市場競爭白熱化疊加消費者偏好快速疊代。企業既要通過產品創新維持高端形象，又需控制渠道成本與庫存水位。未來增長動能或集中在精準定位細分賽道、強化科技賦能以及優化全渠道運營效率三大方向。對於投資者而言，在關注頭部品牌市場份額的同時，更應警惕存貨積壓、區域擴張風險及品牌年輕化轉型的長期不確定性。