亞硫酸鈉作為基礎無機化工原料，也被稱為硫氧粉、亞鈉，分為無水物與七水合物兩類，當前行業現狀呈現供給穩定、出口占比提升、貿易政策影響加劇的特徵。

一、產業供需格局

1.1 產業鏈結構特徵

1.1.1 上游原料成本結構

亞硫酸鈉的生產主要採用硫磺還原法、二氧化硫純鹼法兩種主流工藝，上游核心原料為硫磺、純鹼、燒鹼，三類原料占生產成本的比重超過85%。硫磺作為最核心的原料，占生產成本的45%左右，國內硫磺對外依存度長期超過70%，價格波動直接傳導至亞硫酸鈉環節。純鹼受國內產能擴張影響，2023年以來價格持續回落，一定程度上降低了亞硫酸鈉生產企業的成本壓力。燒鹼價格則隨氯鹼行業景氣度波動，近年來整體維持在區間震盪態勢，對亞硫酸鈉成本影響相對有限。

不同生產工藝的原料結構存在差異，硫磺還原法的硫磺占比更高，成本對硫磺價格波動的敏感度更高，二氧化硫純鹼法的純鹼占比更高，近年受益於純鹼價格下行，成本優勢逐步凸顯。國內主流生產企業多布局在硫磺、純鹼產能富集的華東、華北地區，一方面靠近原料產地降低運輸成本，另一方面靠近下游造紙、印染產業集群，縮短配送半徑，進一步壓縮流通成本。原料價格的周期性波動，推動行業內中小企業不斷出清，頭部企業憑藉原料長單鎖價能力，逐步提升市場份額，行業供給端集中度持續提升。

1.1.2 下游應用領域占比

亞硫酸鈉主要用作還原劑、漂白劑、防腐劑，下游核心應用領域包括造紙、水處理、食品添加劑、印染四個大類。造紙領域利用亞硫酸鈉的還原性，用於紙漿漂白，減少木質素含量提升紙漿白度，是國內亞硫酸鈉最大的下游應用領域，占比超過30%。水處理領域用作脫氧劑、除氯劑，用於鍋爐給水、工業廢水處理，避免氧氣對管道的腐蝕，同時去除水中多餘余氯，占比約22%。

食品添加劑領域用作食品防腐劑、抗氧化劑，用於葡萄糖、食糖、冰糖、蜜餞等食品的生產加工，抑制氧化變質，雖然占比僅約8%，但行業對產品純度要求高，盈利能力遠高於工業級產品。印染領域用作染料還原劑、防染劑，避免染色過程中氧化劑對染料的破壞，保證染色均勻度，占比約18%。其餘應用還包括醫藥合成、皮革鞣製、化學分析試劑等領域，合計占比約22%。下游需求整體隨下遊行業景氣度波動，造紙行業近年受國內環保政策收緊、產能置換影響，需求增長趨緩，水處理領域受雙碳政策推動，工業廢水處理規模持續擴張，帶動亞硫酸鈉需求穩定增長，食品添加劑領域隨著國內食品加工行業升級，對高品質食品級亞硫酸鈉的需求逐步提升，成為行業內少有的增量市場。

1.2 國內供給與出口態勢

1.2.1 國內產能價格變動

國內亞硫酸鈉產能近年來逐步出清，環保政策要求下，中小企業因廢氣處理不達標逐步退出市場，頭部企業產能占比持續提升，行業整體產能利用率維持在60%左右，高於多數基礎化工品的平均水平，需求端支撐相對穩定。2025年二季度以來，受硫磺價格上漲帶動，國內無水亞硫酸鈉價格出現明顯抬升，從4月初的水平累計上漲12.72%，截至4月17日的基準價格達到3102.50元/噸。焦亞硫酸鈉作為亞硫酸鈉的同系衍生物，價格走勢與亞硫酸鈉呈現高度相關性，其年度價格變動能夠反映國內硫系化工原料的價格波動趨勢，過去一年國內硫系化工原料受硫磺進口價格波動、供需錯配影響，價格振幅較大。

表1 2025.04-2026.04國內焦亞硫酸鈉價格指標（單位：元/噸）

指標	數值
一年內價格最小值	1840.00
一年內價格最大值	3966.67
一年內價格中位值	2903.34
一年內價格平均值	2169.84
價格區間差	2126.67

過去一年硫系化工原料價格振幅超過100%，主要源於國際硫磺供應格局變動，部分主產國出口政策調整推高進口成本，傳導至下游環節導致價格波動。亞硫酸鈉作為同系基礎化工品，價格波動邏輯基本一致，生產企業需通過套保工具對沖價格波動風險。國內亞硫酸鈉產能主要集中在華東、山東、江蘇等地，靠近港口和下游產業集群，出口便利度遠高於中西部地區，為出口規模增長奠定了基礎。

1.2.2 出口規模現狀

中國是全球最大的亞硫酸鈉生產國和出口國，國內產能除滿足本土需求外，超過三分之一的產量用於出口，出口目的地覆蓋東南亞、歐洲、北美等多個區域。2023年全年中國亞硫酸鈉出口總量達到30.8萬噸，相較於往年保持穩定增長，主要增量來自東南亞地區，東南亞造紙和印染產業快速擴張，對基礎化工原料的需求持續提升，而本土產能不足，依賴中國進口。歐洲市場受能源危機影響，本土硫磺價格高企，亞硫酸鈉生產成本大幅提升，中國出口的亞硫酸鈉憑藉成本優勢，在歐洲市場的份額逐步提升。北美市場則受貿易壁壘影響，出口規模相對穩定，沒有明顯增長。

出口結構上，工業級亞硫酸鈉占出口總量的90%以上，食品級亞硫酸鈉占比不足10%，但近年來食品級亞硫酸鈉出口增速逐步提升，主要得益於國內生產企業純度達標認證逐步完善，符合歐美食品監管標準，獲得更多海外客戶認可。國內出口企業以頭部生產企業為主，CR5出口占比超過70%，中小企業出口占比極低，主要源於出口認證、跨境物流、結算等環節門檻較高，中小企業難以覆蓋相關成本。部分中小企業通過給頭部出口企業代工的方式間接參與出口，利潤空間被進一步壓縮，市場競爭力持續弱化。

二、貿易環境與行業趨勢

2.1 國際貿易政策環境

2.1.1 韓國反傾銷相關裁定

韓國針對中國出口的連二亞硫酸鈉發起反傾銷調查，調查期為2023年1月1日至2023年12月31日，損害調查期覆蓋2020年1月1日至2024年6月30日，2025年6月裁定對中國出口的連二亞硫酸鈉徵收臨時反傾銷稅，稅率分別為15.15%和33.97%，實施時間從2025年6月21日到2025年10月20日。亞硫酸鈉和連二亞硫酸鈉同屬硫系還原劑，生產工藝和原料結構高度相似，部分出口企業同時生產兩類產品，此次反傾銷裁定一定程度上影響企業對韓國出口的整體布局，不排除後續韓國針對亞硫酸鈉發起類似調查的可能性。

國內出口企業已經開始調整出口結構，開拓更多新興市場，降低對韓國等已有貿易摩擦市場的依賴，部分企業也開始通過海外布局產能的方式規避反傾銷關稅，不過當前海外布局的項目仍處於初期階段，對出口格局的影響尚不明確，仍有待觀察。此次反傾銷裁定也給國內亞硫酸鈉出口企業敲響警鐘，出口市場過於集中容易引發貿易摩擦，多元化布局能夠有效分散貿易政策風險。國內頭部企業已經逐步調整出口市場結構，加大對東南亞、中東、拉美等新興市場的開拓力度，這些區域下游產業增長快，貿易壁壘相對較低，出口盈利空間更大。

2.1.2 全球貿易格局變化

全球亞硫酸鈉貿易格局近年發生明顯變化，歐洲本土產能受能源成本上漲影響持續收縮，原有本土供應商逐步退出市場，中國企業趁機填補市場缺口，出口份額持續提升。北美地區本土產能相對穩定，貿易壁壘較高，中國企業很難進入核心市場，出口份額長期維持在低位。東南亞地區本土產能增長速度遠低於下游需求增長速度，長期依賴進口，成為中國亞硫酸鈉出口最大的增量市場。

全球範圍內，基礎無機化工品的生產逐步向中國、印度等原料成本較低的區域轉移，中國憑藉完善的產業鏈配套、較低的能源和原料成本，在全球亞硫酸鈉市場的競爭力持續提升，出口規模有望進一步增長。貿易保護主義抬頭的背景下，全球範圍內針對中國化工品的反傾銷調查逐步增多，除韓國外，歐盟、印度等也曾經針對中國亞硫酸鈉發起過反傾銷調查，出口企業需要不斷提升產品附加值，開拓高端市場，降低低價競爭帶來的貿易摩擦風險。

2.2 行業未來發展走向

2.2.1 細分領域增長潛力

亞硫酸鈉分為工業級和食品級兩個核心細分領域，工業級需求增長趨緩，市場規模整體穩定，食品級亞硫酸鈉需求增長潛力較大，全球範圍內食品加工行業對防腐劑、抗氧化劑的需求持續增長，同時對產品純度、安全性要求不斷提升，頭部企業憑藉技術優勢，逐步搶占市場份額。全球亞硫酸鈉市場2024年規模為2.36億美元，預測到2031年將達到3.06億美元，2025年到2031年複合年增長率為3.5%，增長動力主要來自食品級亞硫酸鈉和工業級水處理領域的需求增長。

工業級無水亞硫酸鈉的全球市場預測複合年增長率為2.2%，低於整體市場增速，進一步印證食品級細分領域的增長潛力更高。國內食品級亞硫酸鈉生產企業數量較少，多數企業不具備食品安全生產認證，市場集中度更高，盈利水平也遠高於工業級產品，新進入企業需要通過嚴格的認證，進入門檻較高，現有頭部企業的競爭優勢能夠長期維持。下游食品加工企業對供應商的穩定性要求較高，一旦完成認證不會輕易更換供應商，頭部企業的客戶粘性較高，業績增長的確定性更強。部分頭部食品級亞硫酸鈉企業已經通過美國FDA、歐盟EFSA認證，獲得進入歐美高端市場的資質，出口增速持續高於行業平均水平。

2.2.2 技術升級方向

亞硫酸鈉行業整體技術成熟，近年的技術升級主要圍繞提升產品純度、降低能耗、減少污染物排放三個方向。提升產品純度主要針對食品級亞硫酸鈉，通過改進提純工藝，去除產品中的重金屬雜質，提升產品安全性，滿足歐美等發達市場的監管要求，降低出口產品被退運的風險。降低能耗主要針對生產工藝，通過餘熱回收、工藝優化，降低生產過程中的蒸汽和電力消耗，從而降低生產成本，提升產品競爭力，在原料價格波動周期內能夠維持更穩定的盈利水平。

減少污染物排放主要是滿足國內環保政策要求，通過改進廢氣處理工藝，減少生產過程中二氧化硫等有害氣體的排放，符合國內環保排放標準，避免因為環保不達標停產。部分頭部企業已經開始開發電子級亞硫酸鈉，用於電子元器件生產過程中的還原劑，產品附加值遠高於工業級和食品級，不過當前國內電子級亞硫酸鈉仍然處於研發和小批量試用階段，大規模產業化仍需要時間，市場規模尚小，發展潛力仍有待觀察。技術升級是行業內企業提升競爭力的核心路徑，中小企業受資金和技術限制，很難投入大量資源進行技術升級，未來會逐步被頭部企業整合，行業集中度會進一步提升。

核心洞察

• 中國亞硫酸鈉出口競爭力突出，出口總量達30.8萬噸，東南亞新興市場增量空間廣闊
• 全球貿易保護主義抬頭，硫系化工品面臨的反傾銷風險上升，出口企業需加快市場多元化布局
• 食品級亞硫酸鈉盈利能力和增速均高於工業級，細分賽道頭部企業競爭優勢穩固

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