摘要

　　生豬與豬肉價格步入下行周期對於生豬屠宰與豬肉加工企業而言意味著預期利潤率水平的回升，雖然各家企業因上下游產品銷售增長幅度不同而使其綜合利潤率水平未必一定出現反彈，但擴大的生豬供應與屠宰量仍可幫助這些公司實現產銷量增長，並且這一趨勢將至少延續到2009年底。

　　我們由此預計生豬屠宰企業上半年上下游業務毛利率環比去年下半年應有所回升，但同比仍可能輕微下降。下半年上下游業務毛利率環比繼續回升，並且同比回升明顯，令到08年全年毛利率同比基本持平。09年生豬屠宰企業上下游業務毛利率同比繼續回升，預計2010年此輪生豬與豬肉價格回調周期將會結束，並可能引發新一輪價格反彈，因此當年屠宰企業上下游業務毛利率很可能同比持平甚至出現微跌，企業盈利增長或將重新依賴產銷量增長。