據中國報告大廳了解：中國液壓行業規模世界第一,但大而不強,每年仍需要大量進口高端變量液壓元件。13年中國液壓件進口額估計約25億美元,占到當年行業產值的30%。2011年11月工信部發布了《機械基礎件、基礎製造工藝和基礎材料產業「十二五」發展規劃》,明確提出要重點發展高壓液壓元件和高壓精密液壓鑄件用鑄鐵。

　　公司是國內高壓油缸領軍者

　　公司已是國內規模最大和實力最強的高壓油缸製造企業,是唯一能夠批量供應挖掘機高壓油缸的內資企業。目前公司的挖掘機油缸需求已經回升,市場份額逐年提高,而重裝非標油缸保持穩定增長,未來將重點開拓海工設備油缸市場。

　　閱讀中國報告大廳發布的《2011-2016年中國液壓件閥體深度調研及投資戰略研究報告》

　　立志成為挖掘機液壓系統成套供應商

　　公司已投資近6億元建設了高精密液壓鑄件生產線,可生產高壓多路閥閥體、泵和馬達殼體等高精密液壓鑄件,並擬投資15億元生產液壓泵閥。14年公司有望在小挖泵閥產品上取得進展,而挖掘機液壓泵閥的市場規模約是高壓油缸的4倍,公司若取得突破,將進入新的高增長階段。

　　盈利預測、估值和投資建議

　　預計公司13~15年營業收入分別為1,217、1,348及1,498百萬元,每股收益分別為0.42、0.47和0.53元。我們認為公司估值應參照其它基礎件公司,給予14年30倍PE估值,合理價值為14.1元,給予謹慎增持評級。

　　風險提示

　　挖掘機需求回升低於預期;挖掘機液壓泵閥研製進度低於預期。