自去年12月以來，市場出現持續調整，但基建板塊卻開啟了避險屬性的逆市上漲行情。據數據統計顯示，截至2月9日（下同），申萬基礎建設板塊（主要包括城軌建設、路橋施工、水利、鐵路等）報收2598點，創下2020年5月以來的新高，而相較於去年12月初2197點則上漲了18.25%。進一步來看，部分中字頭央企基建如中國交建、中國電建以及地方頭部企業如山東路橋等其間漲幅則超過40%。

      事實上，作為傳統行業，基建板塊近年以來的表現相對落後。以近五年（2017年12月~2021年12月）的時間周期來看，申萬基建板塊僅上漲18%，遠低於漲幅超過70%的電氣設備（新能源）、電子等新興產業。

      造成這種現象的原因，或與投資增速的整體下滑不無關聯。據國家統計局數據顯示，全社會固定資產投資完成額（名義同比）自2009年出現25.7%的增速高點後持續下滑。2016年以來的增速連續跌破10%，2021年則進一步降至2.70%。也因此，基建行業被認為是「夕陽行業」。

      穩增長基調下，基建投資有望托底經濟，綜合考慮專項債及地方政府隱性債務監管等資金因素，預計全年實現6.5%增速，基礎設施REITs有望成為潛在的增量基建資金來源。基建產業鏈或將迎來基本面積極變化，當前整體板塊低估值、低配置。筆者建議優選受益於基建發力預期升溫的水泥、建築、新型電力系統、數字基建、電站運營等基建產業鏈公司。

      2月16日消息，基建股繼續走強，截至發稿，浙江建投(15.500, 1.01, 6.97%)8天7板，杭州園林(25.000, 4.17, 20.02%)觸及漲停，園林股份(17.780, 1.00, 5.96%)、成都路橋(4.230, 0.26, 6.55%)、騰達建設(3.880, 0.08, 2.11%)、中國交建(10.760, 0.48, 4.67%)等漲幅居前。

      消息面上，近日國家發展改革委有關負責人表示，今年一季度面臨的不確定因素較多，要把政策發力點適當向前移，做到早安排、早動手、早見效，以穩定的經濟運行態勢應對各種挑戰。抓緊出台實施擴大內需戰略的一系列政策舉措。及時研究提出振作工業運行的針對性措施，適度超前開展基礎設施投資，力爭在一季度形成更多實物工作量。

      考慮到專項債及地方政府隱性債務等資金因素，2022年基建投資增速或達到6.5%，節奏上預計前高后低。基建投資的資金來源以自籌資金為主，占比近60%，嚴控新增隱性債務的監管背景下，與穩增長需進行再平衡。考慮到2021Q4發行的1.2萬億專項債到項目落地存在時滯，落於2022年的專項債資金同比2021年或增長超過2萬億，或可帶動基建投資全年增長6.5%，節奏上有望前高后低，一季度基建投資增速或達到10%。

      工業和信息化部印發的《「十四五」信息通信行業發展規劃》明確提出，到2025年，基本建成高速泛在、集成互聯、智能綠色、安全可靠的新型數字基礎設施。作為夯實數字經濟發展基礎、擴大有效投資的有效手段，「新基建」被多次寫入各地2022年政府工作報告中，成為打造新經濟增長引擎的重要抓手。