中國報告大廳網訊，近期，西安曲江旅遊投資集團作為曲江文旅（600706）的控股方，因涉及合同糾紛導致所持上市公司股份遭遇司法凍結、輪候凍結及標記，這一事件不僅暴露了企業經營中的潛在風險，也引發了市場對文旅行業融資環境的關注。

  一、股權凍結背後：合同糾紛牽出擔保風險

  中國報告大廳發布的《十五五文旅行業發展研究與產業戰略規劃分析預測報告》指出，曲江文旅公告顯示，控股股東西安曲江旅遊投資集團持有的114,511,121股（占總股本44.90%）面臨多重司法限制。其中被凍結股份達210,033股，輪候凍結規模擴大至57,051,088股，另有57,250,000股處於司法標記狀態。此次糾紛源於該集團作為擔保方與某金融機構的借款合同爭議，儘管其正積極協商解決，但股權凍結已對上市公司治理結構形成挑戰。

  二、業績波動與高負債：文旅企業經營壓力凸顯

  從財務表現看，曲江文旅近年營收呈現劇烈波動：2022年受衝擊營收下滑至8.91億元，同比下降34.75%；2023年雖回升至15.04億元（增幅68.80%），但2024年再度回落至12.53億元（降幅16.68%）。同期歸母淨利潤連續三年為負，虧損額從2022年的2.49億元收窄至2024年的1.31億元，顯示扭虧進程艱難。值得注意的是，公司資產負債率持續高位運行，近三年分別為72.44%、77.48%和76.47%，疊加263條天眼風險提示及超500條關聯預警，折射出文旅企業普遍面臨的現金流與債務管理困境。

  三、多維度風險交織：股權凍結或成導火索

  此次事件引發的連鎖反應可能進一步加劇經營不確定性。一方面，控股股東股權受限可能導致融資渠道收窄，而公司已參股26家子公司包括景區運營、酒店管理和體育項目等核心文旅業務板塊，資本運作空間受阻；另一方面，高負債背景下若糾紛處理不當，或波及上市公司信用評級與投資者信心。天眼查數據顯示，企業周邊關聯風險達396條，涉及合同糾紛、法律訴訟等多重領域，凸顯行業合規管理薄弱環節。

  總結：文旅資產整合需兼顧風控與增長

  曲江文旅當前面臨的股權凍結危機，本質是文旅企業依賴資本運作擴張模式下的典型風險案例。在行業復甦基礎尚不穩固的背景下，如何平衡債務壓力、優化擔保結構、強化子公司協同效應成為關鍵課題。未來若無法有效化解法律糾紛並改善財務指標，其作為區域文旅龍頭的市場地位或將面臨嚴峻考驗。投資者需持續關注公司與相關方協商進展及業績修復能力，同時警惕行業整體復甦進程中的波動風險。