中國報告大廳網訊，當前銅產業鏈參與者信心呈現分化態勢，行業調研數據顯示國內銅價支撐力度較強。在美聯儲暫停降息周期與國內政策調整的雙重背景下，銅市基本面持續改善，庫存水平顯著下降推動現貨升水走高，同時高Back結構延續為短期價格提供韌性。市場對關稅事件進展保持警惕，但整體交易活躍度回升，反映出銅產業鏈參與者對供需格局的謹慎樂觀預期。

  一、銅市情緒調研數據呈現結構性分化特徵

  中國報告大廳發布的《2025-2030年中國銅行業市場深度研究及發展前景投資可行性分析報告》指出，最新行業數據顯示，截至2025年5月9日，銅市綜合情緒指數為43.02，較前一周上升1.45但仍位於榮枯線下方。分環節來看：

  貿易商信心顯著回升：從35.76升至42.00，顯示流通端對短期交易機會的捕捉意願增強；

  冶煉企業預期轉弱：指數由46.47大幅下滑至31.76，反映生產環節對原料成本及產能釋放壓力的關注；

  加工與金融機構信心同步改善：加工企業指數從46.77增至48.06，金融參與者情緒更突破臨界值升至51.25，表明終端需求端和資本市場的風險偏好有所提升。

  該數據揭示出產業鏈各環節對銅價驅動因素的認知差異，貿易商與金融機構側重短期供需變化，而冶煉企業可能更關注長期成本壓力傳導問題。

  二、基本面支撐強化推動銅市易漲難跌格局

  當前銅市場呈現多空交織但總體偏強的態勢：

  1. 低庫存對價格形成持續托底作用：國內顯性庫存近月減少趨勢明顯，現貨升水已突破歷史同期水平，期貨合約間價差（Back結構）擴大至近年高位；

  2. 供應端韌性超出預期：儘管冶煉廠進入檢修高峰期，但再生銅原料補充有效緩解了精煉銅短缺壓力，維持較高產出水平；

  3. 宏觀政策與地緣因素交織：國內金融支持政策提振需求預期，而關稅摩擦的不確定性仍構成潛在擾動項。

  值得注意的是，當前現貨升水主要由貿易商套利行為驅動，在下周交割完成後，若庫存未顯著回升，市場價差可能再度擴大至500元/噸以上水平，進一步強化Back結構。

  三、銅價短期區間震盪與長期結構性機會並存

  綜合多空因素，預計未來一周國內銅價將在7720079100元/噸區間波動，LME期貨價格則維持在93809650美元/噸。核心邏輯包括：

  短期交易邏輯主導：低庫存引發的現貨溢價與交割後升水修復預期形成拉鋸；

  中長期供需再平衡壓力：若冶煉產能恢復速度超過需求增長，高Back結構可能面臨修正風險；

  政策變量持續影響市場情緒：國內外貨幣政策走向及貿易關係進展將左右銅價波動幅度。

  總結

  當前銅市正處在一個由低庫存驅動的短期強勢周期與長期供需調整並行的關鍵節點。雖然產業鏈各環節對價格走勢存在分歧，但現貨市場的緊平衡狀態仍為銅價提供較強支撐。隨著交割因素消退和宏觀政策效果顯現，市場結構可能進一步演化，投資者需密切關注庫存動態與地緣政治風險變化，把握Back結構演變帶來的交易機會。未來若需求端出現超預期復甦，則當前價格區間或將成為新的上漲起點。