中國報告大廳網訊，2025年5月19日早盤開盤，國內商品期貨市場呈現顯著分化態勢。氧化鋁主力合約強勢領漲，漲幅突破6%，紙漿、瀝青及滬金等品種跟漲超1%；與此同時，焦炭、純鹼等黑色系與能化板塊承壓回調，跌幅均超過1%。這一漲跌互現的格局折射出當前市場多空博弈的激烈程度，核心品種價格波動正牽動投資者神經。

  一、氧化鋁領漲凸顯供需矛盾

  中國報告大廳發布的《2025-2030年中國氧化鋁產業運行態勢及投資規劃深度研究報告》指出，氧化鋁主力合約以6%的漲幅位居當日漲幅榜首位，反映出供應端收縮與下游需求回暖的雙重影響。受海外能源成本攀升及國內環保政策趨嚴影響，部分冶煉企業減產導致短期供應緊張。與此同時，電解鋁行業開工率回升帶動原料採購需求，進一步支撐氧化鋁價格走強。

  二、通脹數據降溫強化市場預期

  美國最新經濟數據顯示，4月CPI同比增速降至2.3%，核心CPI維持在2.8%的水平，均低於市場普遍預期；同期PPI與核心PPI環比分別下滑0.5%和0.4%，創近半年最大跌幅。這一系列數據表明通脹壓力持續緩解，為美聯儲後續政策調整提供空間。

  三、黃金多頭擁擠觸發技術性回調

  在宏觀環境偏寬鬆的背景下，黃金價格雖受避險需求支撐，但此前積累的投機多頭倉位已處於歷史高位區間。技術面顯示，過度集中持倉易引發短期拋售壓力，疊加市場對美聯儲降息節奏的分歧加劇，金價承壓出現調整跡象。CME「聯儲觀察」工具顯示，6月維持利率不變的機率達91.4%，但7月累計降息25個基點的可能性升至30.8%。

  四、能化板塊分化反映需求端差異

  瀝青與紙漿的上漲主要受益於基建投資加碼和包裝行業旺季來臨，而橡膠及純鹼等品種則因終端消費復甦力度不足出現回調。這種結構性分化凸顯不同產業鏈供需修復進度不一的特點，也提示投資者需更關注細分領域的基本面變化。

  總結來看，當前期貨市場在通脹數據走弱與政策預期反覆的交織影響下呈現顯著波動特徵。氧化鋁、黃金等品種價格走勢既受短期供需擾動，又與全球貨幣政策路徑深度綁定。建議投資者密切跟蹤核心經濟指標及產業動態，在操作策略上保持謹慎觀望，尤其需防範高擁擠頭寸引發的技術性回撤風險。市場分歧的持續擴大可能進一步放大價格波動幅度，未來行情演變仍存在較高不確定性。