中國報告大廳網訊，2025年5月26日晚間，ST松發正式完成發行股份購買資產的股權登記手續，標誌著其向船舶及高端裝備製造領域轉型的關鍵一步。此次交易不僅涉及7.38億股新增股份的發行，更通過資產置換與併購重組實現業務結構的根本性調整，為傳統製造業企業的轉型升級提供了新範本。

  一、資產重組細節披露：5.13億元陶瓷資產換身80.06億元船舶重工標的

  中國報告大廳發布的《2025-2030年中國重工行業發展趨勢分析與未來投資研究報告》指出，ST松發本次交易的核心是將原有日用陶瓷製造相關資產（評估值5.13億元）與恆力重工50%股權進行等值置換，並進一步通過發行股份收購剩餘50%股權。交易完成後，公司將持有恆力重工100%控股權，同時配套融資不超過40億元用於新業務發展。發行對象包括多家投資機構及自然人股東，定價為10.16元/股，新增股份已在中國證券登記結算上海分公司完成登記。

  二、戰略轉型背景：傳統製造業承壓催生跨行業併購需求

  作為原日用陶瓷製品生產商，ST松發近年來面臨主營業務盈利下滑的挑戰。此次通過剝離低效資產、注入船舶製造業務，公司正式切入高端裝備製造賽道。數據顯示，擬置入資產恆力重工估值達80.06億元，較原有資產溢價顯著，折射出資本市場對船舶行業未來增長潛力的認可。

  三、行業地位與業績承諾：躋身全球造船前十並鎖定48億利潤目標

  標的公司恆力重工專注於船舶研發生產，截至2023年新接訂單量已達399.4萬載重噸，位列中國第六、全球第九。交易協議約定，在2025-2027年間需實現累計扣非淨利潤不低於48億元，這一業績承諾若達成將直接帶動上市公司整體盈利能力提升。通過此次重組，ST松發有望成為A股市場"民營造船第一股"，強化行業競爭壁壘。

  四、政策紅利與戰略價值：新規落地助力跨行業併購規範化發展

  2025年證監會修訂《上市公司重大資產重組管理辦法》，明確跨界併購的操作規範並鼓勵私募基金參與重組。ST松發案例恰逢其時地體現了新規對資源整合的引導作用——通過引入戰略投資者優化股權結構，既符合"推動重組股份分期支付""完善鎖定期規則"等政策導向，也為企業後續產能擴張提供資金保障。

  總結展望

  從陶瓷到重工的跨越折射出上市公司在產業升級浪潮中的主動作為。此次交易不僅實現資產價值重構（置換差額部分通過發行股份覆蓋），更藉助資本市場工具完成商業模式轉型。隨著全球船舶行業回暖及政策紅利釋放，ST松發依託新注入的高端製造資產有望打開增長新局面，其實踐也為其他面臨轉型壓力的企業提供了可參考路徑。未來三年48億元的業績承諾能否兌現，將成為檢驗此次資產重組成效的核心指標。