中國報告大廳網訊，2025年5月29日，能源行業迎來基礎設施公募REITs領域又一重要動態。作為國內領先的電力央企，華能國際宣布啟動以熱電聯產項目為核心的資產上市計劃，標誌著其在盤活存量電力資產、拓寬融資渠道方面邁出關鍵一步。此舉不僅為市場提供了新型能源基建投資標的，也為行業探索輕資產運營模式樹立了標杆。

  一、交易架構設計凸顯資產整合效率

  中國報告大廳發布的《2025-2030年中國電力行業發展趨勢分析與未來投資研究報告》指出，華能國際擬以旗下青島熱電持有的華能青島項目作為底層資產發起公募REITs。具體流程顯示，青島熱電將首先完成基礎設施項目的產權劃轉至新設項目公司，隨後通過轉讓該公司全部股權方式注入由長城證券資管設立的專項計劃載體。這種"先重組後證券化"的操作路徑，既實現了資產權屬清晰化，又為後續發行符合監管要求的標準化產品奠定了基礎。

  二、戰略協同強化長期運營能力

  在交易結構中值得注意的是雙向綁定機制：青島熱電或其關聯方承諾參與該REIT的戰略配售，同時基金管理人指定青島熱電擔任運營管理機構。這種"投資者-管理者"雙重角色設計，既保障了原始權益人的持續控制力，又通過市場化選聘機制確保項目運營的專業性與穩定性。據披露信息顯示，基金名稱暫定為"長城華能煤電REIT"，進一步強化了產業屬性標識。

  三、核心要素明確資產證券化路徑

  根據公告內容，此次發行涉及的關鍵主體關係清晰：發起人仍為華能國際電力股份有限公司，原始權益人為青島熱電有限公司，基金管理職責由長城基金承擔。該結構設計體現了"真實出售、破產隔離"的REITs本質特徵，同時通過關聯方戰略配售鎖定部分份額，有效降低市場波動風險。項目公司持有的熱電聯產設施作為底層資產，兼具穩定現金流與區域壟斷優勢。

  四、行業示範效應持續釋放

  此次電力領域公募REITs實踐具有多重意義：對華能國際而言，可回籠資金約10億元（根據同類產品測算）用於新項目建設；對於資本市場，則提供了稀缺的能源基礎設施投資標的；從產業維度看，為傳統發電企業資產活化提供了創新範本。隨著政策對清潔能源項目支持力度加大，預計該模式將在風光儲等領域進一步複製推廣。

  本次華能國際電力REITs項目的推進，標誌著我國能源基建領域資產證券化進程進入深化階段。通過產權重組、資本運作與產業運營的有機銜接，既實現了國有資產保值增值目標，也為市場投資者開闢了分享能源轉型紅利的新渠道。隨著後續發行細節的逐步披露，這一案例有望成為觀察中國電力行業融資創新的重要窗口。