目前我國的磷化工主要集中在磷肥和磷酸鹽兩個領域。其中從事磷肥生產的上市
公司主要為湖北宜化、六國化工、魯北化工、雲天化等公司；從事精細磷化工的為興
發集團和澄星股份。

　　隨著近年來磷礦石價格的上漲，這些上市公司的競爭態勢也正在悄然發生變化，
磷礦資源開始成為公司之間競爭的關鍵因素。廣發證券的分析師羅屹甚至認為，磷礦
資源是國內磷化工企業生死存亡的關鍵。

　　擁有資源者占優

　　現有的公開資料也證實了這種觀點。以磷肥生產領域為例，原本處於同一起跑線
的六國化工和魯北化工就經歷著兩種截然不同的發展軌跡。

　　擁有磷礦資源的六國化工明顯處於快速成長期，營業收入迅速從２００４年上市
時的９億元上升到２００６年的１５．１１億元、２００７年的２３．１４億元，淨
利潤也從２００４年的５５１３萬元上升到２００７年的９９６５萬元。而同期，缺
乏磷礦資源的魯北化工一直在走下坡路，營業收入從２００４年的８．３８億元一路
下滑，２００７年由於電力業務的增長才實現回升；淨利潤則從１９９６年上市初的
６０００多萬元直線下滑為連續兩年虧損，２００６年和２００７年兩年的淨利潤分
別為－６１８萬元和－１０９５萬元。

　　如果從毛利率分析，兩家公司的差距更為明顯。數據顯示，２００７年六國化工
的磷酸二銨產品毛利率為１０．９５％，魯北化工的磷銨產品毛利率為－１１．４９
％，也就是說魯北化工生產的磷銨產品處於絕對虧損狀態，生產越多虧損越大。

　　昔日龍頭受到挑戰

　　在磷化工領域同樣如此。雖然澄星股份以擁有的精細磷化工技術一直在我國高端
磷化工領域占據著一定優勢。但是隨著磷礦資源的日益緊張，以及興發集團等公司技
術實力的不斷增強，產業鏈的不斷完善，澄星股份的龍頭地位開始受到挑戰。

　　從興發集團和澄星股份主營業務收入對比情況來看，從２０００年開始，興發集
團主營業務收入每年都保持了２０％以上的快速增長，澄星股份從２００３年開始主
營業務收入增速開始放緩，２００６年出現了負增長。

　　從主營業務收入毛利率對比情況來看，興發集團充分發揮了礦電磷一體化優勢，
毛利率基本穩定在１５％－２０％之間，而澄星股份在２００５－２００６年行業低
迷時期，毛利率低於１５％。

　　２００７年澄星股份在完成宣威磷電一體化項目後營業收入和盈利能力都大為提
升，淨利潤達到１．０１億元，同比增長４１．１５％；但同期興發集團的淨利潤增
長更為迅速，淨利潤增幅達到７９．５６％，達到８２４１．６７萬元，顯示出更強
的盈利成長能力。

　　業內一位資深人士告訴記者，雖然目前澄星股份仍然在技術實力和市場網絡方面
占據一定優勢，雲南宣威磷電一體化項目也扭轉了該公司缺乏資源的劣勢，但是由於
雲南距離澄星股份本部江蘇江陰遙遠，且主要生產黃磷而並非最終產品，因此澄星股
份在未來競爭中仍將面臨很大壓力。

　　首先，澄星股份在電力、磷礦資源等方面面臨雲天化集團等當地企業的有力競爭
，畢竟澄星股份屬於外來企業。其次，由於距離遙遠，澄星股份在雲南項目的管理也
存在一定的困難。據澄星股份董秘夏奕峰透露，目前澄星股份在雲南宣威的項目主要
採取輪崗的方式由江陰派駐管理人員進行管理。

　　相反，由於興發集團所在地區水電資源豐富，因此興發集團在磷礦以及水電資源
方面具有的一體化優勢更為明顯，在交通運輸方面也更為便利。這是興發集團盈利增
長速度更快的根本原因。