已開發國家貨幣的競相貶值，對以出口為主要拉動力的新興市場國家影響不言而喻，流動性的泛濫或將衝擊這些國家的實體經濟。

　　據估算，人民幣對日元升值20%，將大致對應我國實際有效匯率上升1.5%左右，可能造成我國實際出口下降約2.5%。預測，今年中國對日本出口量可能出現最多4個百分點的小幅回落，其對食品飲料、動植物產品、木製品和紡織品等部分行業影響稍大。

　　在向第三國出口方面，日元貶值將給我國印刷機械、汽車零件、電視和電晶體領域出口帶來競爭。在中日雙邊貿易上，由於對日出口的重要性已大幅下降，這在一定程度上減弱了日元貶值對中國出口的負面影響。

　　日元貶值所帶來的外溢效應表現在以下三個方面：一是會給其他國家造成升值壓力，甚至引發匯率戰、貿易摩擦升級；二是加劇全球短期資本流動的規模和波動性；三是導致全球能源與大宗商品價格高位振盪，從而給包括中國在內的國家帶來輸入性通脹壓力。