據消息稱，在多方訴求博弈之下，目前由銀監會牽頭制定的P2P管理辦法已基本成形，與市場流傳版本相比，其內容更為框架性，將向社會公開徵求意見。雖非市場所期待的「細則」，但對於P2P關心的註冊門檻、資金存管要求、信息披露、業務經營範圍等，《辦法》應都有了明確的監管原則。

　　這也是基於P2P這一新興業態的監管尺度。P2P的監管辦法，蘊含於《關於促進網際網路金融健康發展的指導意見》（下稱《指導意見》）的理念下，將塑造整個P2P行業的基本規則。7月18日，央行等十部委出台的《指導》意見指出，P2P為個體網絡借貸，是指個體和個體之間通過網際網路平台實現的直接借貸，屬於民間借貸範疇。

　　辦法》的總體思路是，實行負面清單制，在嚴禁十幾項業務的同時，也對符合法律法規的創新業務予以空間。同時，《辦法》強調市場自律為主，遵循「誰審批、誰監管」的原則由地方金融辦負責風險防範與處置。這意味著P2P將不發牌照，而是採取類似小貸協會的管理方式，推動行業自查自糾、清理整頓等。

　　「總體來說比預期的寬鬆，算是利好。」一位拍拍貸的人士說。據財新記者多方確認，《辦法》將不對P2P公司設置註冊金門檻。此前，市場預期P2P將設置 3000萬-5000萬元的資金門檻，「我國85%的P2P平台都沒有達到5000萬的註冊資本，而如果以實繳註冊資本5000萬為準入門檻，更是有 90%平台都不達標。」一位業內人士說。

　　中國已是世界上P2P最多的國家，P2P的貸款餘額已逾5000億元，但風險不容忽視，出風險的P2P已占到總體的30%。據第三方機構網貸之家報告，截至11月底，正常運營平台為2612家，11月當月新增問題平台79家，累計問題平台數量達1157家。2015年1月-11月，問題平台涉及的投資人約15.7萬人，涉及貸款餘額82.7億元。

　　「P2P確實是最難出監管政策的網際網路金融業務。」一位P2P資深研究者指出，多家P2P公司都被監管部門多輪密集調研和參與討論過，每一個版本的傳出都引起行業巨大的爭議與反彈。監管過嚴會抑制創新積極性，也會催生新的監管的套利行為。但監管過松，又不利於防範好風險。「適度、合理的監管很難把握。」

　　P2P負面清單

　　「負面清單式的管理，成為大部分平台的監管訴求。」零壹研究院《2015中國P2P借貸服務行業白皮書》中指出，從行業發展的角度，由於監管政策不明，哪些事情可以做，哪些事情不可以做，成為新老平台共同的困惑，並可能導致逆向選擇的問題。

　　2014年9月，時任銀監會創新部主任王岩岫公開表示，P2P監管有十大原則，其中包括不得建資金池、不得為投資人提供擔保、不得為借款本金和收益作出承諾，不得從事貸款和受託投資業務，不得自保自融等。

　　2015年3月，市場消息稱P2P的監管細則細化為：不得進行平台自融、不得超過10倍槓桿融資；不得自我擔保；不得進行拆標等。

　　2015年5月，多位P2P公司收到過P2P監管辦法的草案，P2P不得從事關聯方融資、歸集資金、承諾保本保收益、向非實名用戶推介項目、發放貸款、將融資項目期限進行拆分、對相關項目進行資產證券化處理或發售理財產品、將融資項目的收益權益與基礎資產相分離等業務。

　　一位P2P研究人士指出，從法律上講，P2P交易中廣泛存在的平台自融、債權轉讓、期限和金額錯配等交易內容可能涉及非法集資犯罪，因此一直爭議很大。

　　目前可能的「負面清單」是指十幾項P2P禁止性業務，包括P2P將不得進行自融自保；不得直接或間接歸集資金；不得承諾保本保息；不得向非實名用戶推介項目；不得進行虛假宣傳；不得發放貸款；不得將融資項目的期限進行拆分。

　　同時，P2P也將不得銷售理財、資管、基金、保險或信託產品；不得從事股權眾籌等業務。有一些混業經營的P2P公司，將面臨挑戰。

　　《辦法》並未明確禁止資產證券化業務，也未禁止融資項目收益權與基礎資產相分離等業務。這對於同樣面臨「資產荒」的P2P公司而言，是一個重大利好。

　　據財新記者此前了解，在中國場內資產證券化難以推動的同時，場外市場則十分火熱，享有重大的套利空間。這些債權、應收帳款、融資租賃等金融資產，通過金融資產交易平台進行交易，對接P2P平台，形成了「真正的影子銀行」。（見本刊報導「場外ABS興起」）

　　在P2P平台上的債權轉讓，是把債權的基礎資產和收益權分離，把收益權再次出售給投資者。對此，有接近證監會人士認為，由於產品做了二次剝離和分銷，容易變相突破合格投資者條件的限制，因此不應該被允許。但也有接近銀監會人士認為，現在這類業務還需觀察，因此不應「一刀切」禁止。

　　前述接近監管人士還表示，由於股災的影響，這次《辦法》新增了以往都未討論過的一項，即明確禁止P2P參與股票市場配資業務。