2018年1-11月，全國累計錳矽產量850.8萬噸，較2017年同期增幅41%。2019年，錳矽品種面臨供給增量和需求減量的雙重壓力，價格上行難度較大。以下對錳矽行業投資分析。

　　錳矽行業投資分析，在矽錳的成本構成里，錳礦、電費是影響最大的兩塊因素，合計占到總成本的75%-80%左右。1噸矽錳所需電費4500-5000Kw.h，2.5-3噸錳礦。錳矽行業分析指出，從成本端角度，2019年矽錳價格在錳礦價格偏弱，電價有下行預期之下，成本支撐較弱。需要格外考慮的因素是焦化行業產能收縮之下，蘭炭及焦炭價格上移，對價格形成一定支撐。

　　南方生產廠商有靠近錳礦區的資源稟賦優勢，但隨著國產錳礦品位降低，成本優勢逐漸喪失，成本端的變化引導了生產重心從南向北轉移的趨勢。在行業產能仍比較過剩的情況下，價格寬幅震盪將帶動供給端周期性變化，並淘汰成本較高、風險承受能力弱的廠商，行業集中度將得到提升。現從四大走勢來分析錳矽行業投資。

　　1、2018矽鐵供給增量明顯：錳矽行業投資分析，我國矽鐵產量持續處於世界領先地位，矽鐵及工業矽產量占比超過全球總產量的60%。2017年，鐵合金廠已經經歷了多輪環保整改，目前在產的企業環保均較為規範，因此2018年環保督查對鐵合金行業供給的影響較去年邊際減弱，鐵合金產量有較為明顯的增長，環保的高壓在今年並未導致鐵合金產量的收縮。相反地，在下游需求旺盛、價格堅挺、利潤豐厚的情況下，供給端持續增加，開工率不斷提升，2018年矽鐵產量預計在450萬噸以上，而2019年有可能突破500萬噸。

　　2、2018年新增產能壓制未來價格上行：錳矽行業投資分析，2018年下半年以及2019年有新增產能計劃，寧夏，陝西，新疆等區域新增產能較多且集中，其若全部產能投入生產，預計矽鐵月產最高可突破45萬噸。與矽錳新產能投放進度類以地，新能從建設到投產需要同時考慮資金充裕與否、政策是否支持以及下遊行業需求(包括粗鋼、鎂錠需求)是否能有效釋放、價格是否穩定運行等因素影響。預計矽鐵市場價格行情將會在成本線以上震盪運行，廠家貿易商或將面臨新一輪行業洗牌。

　　3、2019年粗鋼產量抑制矽鐵需求：錳矽行業投資分析，煉鋼、鑄造和鐵合金工業是矽鐵的最大用戶，合計共消耗約90%以上的矽鐵。2019年，我們認為鋼鐵行業利潤難繼高位，但仍需維持合理利潤以完成鋼鐵行業未來兩年產能集中度的提升。粗鋼產量方面，2018年12月上旬，冶金工業研究院對於2019年粗鋼產量的預測，是會有2.9%的降幅。而在矽鐵行業亦有產量增量預期的判斷下，未來鋼鐵行業的利潤、產能、產量情況將成為影響矽鐵價格的首要條件。換句話說，2016-2018年矽鐵價格受供給收縮影響抬升價格的時期結束，未來需求對價格彈性將更為明顯。

　　4、矽鐵需求端需關注2019-2020年鎂業對矽鐵需求存增量空間：錳矽行業投資分析，矽鐵在鎂的成本中占到45~50%，鎂的成本直接取決於矽鐵的成本。75#矽鐵在皮江法煉鎂中常用於金屬鎂的高溫冶煉過程中，需要由矽元素將CaO.MgO中的鎂置換出來，每生產1噸金屬鎂消耗1.2噸左右的矽鐵。金屬鎂與粗鋼相比，對於矽鐵的需求量大約是粗鋼需求的1.4倍。

　　錳矽行業投資分析，目前錳矽現貨的定價方式以每月一度的鋼廠招標價作為風向標，例如河鋼的招標價格是北方小鋼廠購買的參考價格。從調研的結果來看，烏蘭察布的幾家大型錳矽生產企業在銷售時，供應河鋼、鞍鋼、包鋼等大型鋼廠的產品比例都在70%-90%之間，對大客戶依賴度較高。從走勢看來，招標價對之後現貨價的引導幾乎不存在，考慮到期貨目前對現貨逐漸顯現的領先作用，預期期貨價格對招標價會產生更大的影響，月度離散型的定價模式可能會受到衝擊。