中國報告大廳網訊，近期全球有色金屬市場呈現多空交織態勢，宏觀政策調整與產業供需變化共同主導價格波動。銅、鎳、鋁等核心品種在庫存結構分化、關稅政策落地及新能源需求驅動下展現出差異化表現，需重點關注內外價差修復邏輯與成本支撐的邊際變化。

  一、有色金屬中的銅：關稅政策與供需平衡下的價格博弈

  中國報告大廳發布的《2025-2030年全球及中國有色金屬行業市場現狀調研及發展前景分析報告》指出，隔夜LME銅窄幅震盪收漲0.29%至9721美元/噸，SHFE銅主力合約下跌0.13%至79780元/噸。現貨進口虧損維持450元/噸高位。美國對等關稅政策明確排除銅金屬影響，但COMEX庫存增加3343噸至91816噸，顯示套利交倉壓力持續。國內SHFE銅倉單減少5624噸至130379噸，下游補庫需求與內外價差倒掛形成短期支撐。需關注關稅落地後美銅倫銅價差修復對全球定價體系的擾動。

  二、有色金屬中的鎳&不鏽鋼：成本傳導與庫存壓力下的估值分化

  LME鎳下跌1.08%至15995美元/噸，滬鎳收跌0.39%報128830元/噸。LME庫存維持199020噸高位，國內倉單減少311噸至27616噸。鎳礦內貿價格持續攀升，鎳鐵成交價持穩於10201030元/鎳點區間。不鏽鋼社會庫存周環比下降1.97%至109.94萬噸，但終端消費復甦節奏仍受限於成本壓力傳導效率。新能源領域硫酸鎳需求增長雖對價格形成支撐，但一級鎳庫存充裕可能壓制上方空間。

  三、有色金屬中的氧化鋁&電解鋁：宏觀風險與產業周期的雙重定價

  AO2505合約下跌1.61%至2878元/噸，滬鋁主力上漲0.39%至20520元/噸。SMM氧化鋁現貨價回調至3051元/噸，跌破多數企業現金成本區間。電解鋁消費端呈現結構性分化，光伏與新能源車增量需求推動板帶箔訂單增長，但線纜板塊啟動仍需時間傳導至庫存去化。國內社會庫存隱性壓力疊加海外關稅政策擾動，短期價格將在成本支撐與宏觀風險間震盪。

  四、有色金屬中的工業矽&多晶矽：產能過剩與需求修復的動態平衡

  工業矽主力合約下跌0.2%至9760元/噸，現貨貼水擴至135元/噸。多晶矽期貨收漲0.41%至43680元/噸，但N型料現貨價維持42000元/噸，基差結構持續走弱。產業聯合減產傳聞短期抑制空頭動能，但組件環節高庫存仍制約需求彈性。光伏裝機旺季臨近或帶動階段性反彈，需警惕產能過剩與終端消化能力的錯配風險。

  五、有色金屬中的碳酸鋰：成本下移與庫存壓力下的估值重構

  碳酸鋰期貨2505合約下跌1.4%至73340元/噸，倉單增至21768噸。周度產量環比減少628噸至17318噸，下游電芯產量增長5.6%但庫存累積超萬噸。鋰礦到港量增加與成本曲線下移形成雙重壓制，疊加長協採購模式削弱現貨活躍度，價格中樞仍存下行壓力。需關注海外礦山財報季披露的生產成本數據對市場預期的影響。

  總結：當前有色金屬板塊呈現宏觀政策、產業周期與庫存結構共同驅動特徵。銅鋁受益於關稅豁免與基建需求支撐，鎳鋰面臨產能釋放與終端消化能力考驗。投資者應重點關注內外價差修復節奏、新能源產業鏈邊際變化及全球貿易政策落地後的供需再平衡進程，在成本支撐與估值壓力間把握結構性機會。

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