中國報告大廳網訊，我國有色金屬市場數據2022年同比下降0.8%，疫情或從中長期抬升有色金屬庫存水平，當下部分金屬原材料目前庫存水平仍處歷史低位。待國內市場需求復甦拐點，預期2022年金屬價格總體跌勢放緩。

  有色金屬價格行情運行平穩

  2022年一季度，有色金屬工業運行總體保持平穩，主要經濟指標好於預期。生產方面，2022年一季度，規上有色金屬企業工業增加值比去年同期增長6.2%，比2021年一季度兩年平均增速加快了2個百分點。其中，礦山採選企業同比增長13.1%，冶煉加工企業同比增長5.1%。一季度，10種常用有色金屬產量為1617.3萬噸，比去年同期增長0.9%。6種精礦金屬量143.8萬噸，比去年同期增長7.3%。2022年一季度，10種有色金屬日均產量同比、環比均為恢復性增長。

  一季度有色金屬生產保持平穩，源於多方面因素。一是中央經濟工作會議明確定調穩增長，強調「實施好擴大內需戰略」，財政、貨幣政策相應精準發力。二是相關部門出台一系列措施做好能源和重要礦產品保供穩價工作，保障產業鏈供應鏈安全，加大資源開發研發創新力度，擴大再生資源回收利用，並堅決遏制高耗能、高排放、低水平項目盲目發展。三是有色金屬行業協會積極協調業內企業，推動疫情防控和復工復產。

  值得一提的是，有色金屬工業固定資產投資經過幾年下降後，2021年實現正增長，並在2022年一季度同比增長10.7%。據統計，一季度民間完成有色金屬固定資產投資比去年同期增長14.5%，增幅比同期有色金屬工業固定資產投資增幅高3.8個百分點，民間固定資產投資增加是拉動有色金屬投資增長的重要因素。

  2021年-2022年一季度有色金屬價格總體明顯上漲，特別是新能源領域需求的大幅拉動，對行業資本開支帶來正向影響。同時，近年來有色金屬價格中樞整體抬升，我國有色金屬企業經營狀況逐步改善，對節能環保、安全生產、碳中和等政策的理解進一步加深，投融資能力增強，為行業資本開支的提速提供了堅實支撐。

  2022年一季度，國內外市場有色金屬價格明顯高於預期。原因在於，一是國際形勢引發市場對全球供應鏈中斷的擔憂，推升能源價格，導致國內外市場電解鋁價格漲幅明顯大於銅鉛鋅等金屬價格漲幅。二是國際上主要經濟體通脹推高了國際市場能源及大宗商品價格，國際市場主要有色金屬價格明顯強於國內市場。三是隨著新能源汽車超預期發展，以及各類儲能設備的應用領域不斷擴大，動力電池所需如鎳、鋰、鈷及稀土等新能源金屬的需求大幅增長，導致一季度這類金屬品種的價格大幅度走高。

  一季度，主要有色金屬進出口明顯高於預期，主要有色金屬品種進出口額增幅明顯高於進出口量增幅。比如，我國銅精礦進口實物量為635.0萬噸，比去年同期增長6.7%;未鍛軋銅及銅材進口147.3萬噸，比去年同期增長2.6%;我國鋁土礦進口量為3267萬噸，比上年同期增長20.3%;未鍛軋鋁及鋁材出口162.8萬噸，比去年同期增長26.7%;我國稀土出口量為1.3萬噸，比去年同期增長6.5%，出口額2.4億美元，比去年同期增長78%。

  對於有色金屬進出口明顯高於預期的狀況，銅和鋁作為主要金屬，銅進口高於預期，源于海外銅精礦的供應放量和冶煉加工費的回升。此外，由於中國銅冶煉的原料對外依存度達75%以上，進口銅精礦加工費的多與少決定了國內銅冶煉產業的利潤空間。鋁出口高於預期，主要因為目前海外鋁短缺程度高於國內，帶動國內鋁材大幅出口。考慮到海外鋁短缺和國內鋁材出口套利窗口持續性較強，預計2022年鋁材出口仍將維持較高增速。

  目前，隨著國內各項穩增長政策進一步落實，市場運行有望好於預期。2022上半年有色金屬工業運行將保持平穩向好態勢。預計上半年有色金屬工業增加值同比增幅在5%左右，10種有色金屬產量增加到3300萬噸以上，與去年同期相比增幅達到2%左右。規上有色金屬企業實現利潤2000億元左右，比去年同期增長20%左右。有色金屬行業固定資產投資增幅有望維持在5%至8%之間。未鍛軋鋁及鋁材等有色金屬產品出口仍有望維持較快增長，但增幅可能會放緩。

  金屬原材料以內循環為主

  海外製造企業逐漸走出疫情的影響，企業開工率恢復，粗鋼產量大幅提升，中國鋼材出口難度增大。疫情使海外的製造企業面臨人員短缺等問題，這種影響也在逐漸消散，以美國為例，包括初級產品企業在內的工業企業開工率正逐漸恢復。從鋼鐵產量來看，2021年全球粗鋼產量為19.505億噸，同比提高3.7%，其中中國粗鋼產量為10.33億噸，同比下降3.0%，而海外各主要鋼鐵生產國則實現了較大的產量增幅。在各國粗鋼產量上行的壓力下，2022年中國鋼材直接出口的難度極大。

  海外鋼產量提升，國內鋼材出口退稅取消，出口難度增大，或將促使我國鋼鐵以內循環為主。國家政策鼓勵高附加產品出口、限制低端產品出口的導向明顯，2021年下半年有關部門先後兩次調 整鋼材出口退稅政策，目前鋼鐵產品所有稅號的出口退稅政策已全部取消。2022年第一季度，中國累計出口鋼鐵板材869萬噸，同比下降23.8%，較2020年同期疫情最嚴重時下降1.6%。鋼材 出口受抑制，或將促使我國鋼鐵以內循環為主，而鋼材的間接出口更要依賴於下游加工業。

  有色金屬價格保持穩定供貨價格，國內雙循環經濟模式中，過往高速發展的外循環將逐步降速，內循環將逐漸成為經濟增長的主動力，下游中的金屬材料公司或在成本市場端受益。我國目前對有色金屬及加工材料並沒有取消出口退稅的相關政策，但取消出口退稅對這些品種的原材料比鋼材的影響要大。在國家雙碳政策的背景下，限制兩高行業是當前主要思路之一，國家政策傾向於限制有色金屬原材料出口，做好大宗原材料的保供穩價。在國內金屬原材 料供給邊際寬鬆的環境下，鋼鐵、有色金屬下游的金屬材料企業或在成本端受益。

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