中信證券表示，運動鞋服行業2024年回歸穩健增長軌道，其中各主要國內運動公司聚焦高質量經營，交出了穩健的業績答卷，同時在經營端發力性價比產品，並進一步加大渠道結構優化力度。放眼國際品牌，Nike全球業務仍在調整，但Adidas及部分小眾細分品牌仍處在勢能向上的軌道中。展望2025年，國際品牌大中華區渠道庫存有望於上半年逐漸觸底，帶來折扣及行業競爭力度的改善。同時各公司對2025年展望積極穩健，伴隨消費環境與政策預期逐步明朗，各公司有望在銷售端逐步實現企穩復甦。目前運動板塊公司估值普遍回落到歷史較低位置，而從1年維度和更長期維度看，運動仍是兼具高景氣和清晰格局的優質消費賽道。

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