中信建投發布風電產業2025年投資展望稱,2025年將是風電行業相對少見的風電主機端、零部件端、海風端景氣共振的一年,需求確定性強:(1)主機:2025年主機毛利率持續修復、海外訂單上量,行業困境翻轉;(2)零部件:進入年底談價階段,24年招標旺盛零部件議價能力強,部分零部件具備漲價基礎,2025年「量&利」均具備彈性,建議關注葉片、鑄鍛件環節;(3)海風:江蘇廣東問題已逐步明朗,預計2025年新增裝機12-15GW,同比翻倍,需求高度景氣,建議關注海纜、塔筒環節。此外,從短中期看,未來半年內行業會有持續變化、催化;長期來看,風電在新能源裝機占比預計將持續提高,且沒有被市場充分預期。
中信證券指出,國內部分製造業在全球有著明顯的比較優勢,其中包括風電零部件環節。比較優勢體現在原材料的豐富程度、電價等生產要素的水平、產品的技術和工藝水平、工廠的管理能力,以及熟練的技術工人等。同時非標準品和自動化程度較低也使得其比較難向海外轉移。在上述比較優勢的支持下,風電零部件不僅展現了價格上的優勢,還有產品質量上的競爭力。而在這個情況下,海外整機企業採購國內零部件的比例預計會增加,從而有望帶動風電零部件出貨量的增加和盈利能力的提升。建議關注比較優勢下風電零部件環節的投資機會。
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