中信建投發布研報稱，從2024年年報及2025年一季報情況來看，光伏行業盈利能力明顯回落。但當前光伏行業報表端底部已經出現，四季度大量固定資產減值以及一季度東南亞雙反影響已體現至報表，預計盈利能力進一步惡化機率較小。從產能端來看，行業擴產意願受低盈利影響已明顯下降，固定資產增速預計未來一年將大幅回落，但存量產能仍明顯高於需求。行業後續需要重點關註上游去庫以及產能出清進度。目前電池環節仍存在一定技術疊代，現金緊張的企業後續無法進行TOPCon改造升級或者BC產能建設，無法進行升級的TOPCon產能會逐步難以獲取訂單，並淘汰出市場，從而實現電池環節的產能出清。

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