中國報告大廳網訊，（2025年8月6日）

  核心事件概述

  中國報告大廳發布的《2025-2030年中國廣告行業運營態勢與投資前景調查研究報告》指出，社交平台Snapchat母公司Snap Inc（SNAP.US）近日公布的第二季度財報顯示其廣告業務面臨顯著挑戰。儘管用戶基數持續增長，但受技術故障及市場競爭加劇影響，廣告收入增速從一季度的9%驟降至3%-4%，導致盤後股價暴跌逾17%。這一波動凸顯了依賴單一商業模式的風險，並引發市場對該公司轉型策略的關注。

  一、廣告收入放緩拖累整體表現

  Snap第二季度銷售額為13.45億美元，略低於分析師預期的13.5億美元，淨虧損擴大至2.626億美元（每股16美分），較去年同期虧損額進一步增加。儘管日活躍用戶同比增長9%至4.69億，超出市場預期的4.681億，但核心廣告業務增速放緩仍成為財報最大利空因素。公司預計第三季度營收將在14.8億-15.1億美元區間，這一預測下限與分析師預期基本持平，進一步加劇投資者擔憂。

  二、技術失誤導致廣告系統短期失效

  Snap承認今年早些時候對廣告拍賣系統的更新存在缺陷，意外使營銷商以"大幅降低的價格"購買廣告位，直接擠壓了二季度收入空間。儘管問題已解決且公司聲稱"廣告增長正在改善"，但該事件暴露出其技術架構的脆弱性。作為高度依賴廣告（貢獻超90%營收）的企業，此類系統風險可能對財務穩定性構成持續威脅。

  三、探索多元化收入路徑初見成效

  為降低廣告依賴度，Snap正加速推進訂閱業務。旗下Sponsored Snaps廣告服務通過將廣告偽裝成用戶消息觸達受眾，被描述為"大量新增廣告庫存"；而月度訂閱服務Snapchat+已積累近1600萬付費用戶（較上季度增長7%），帶動其他收入同比激增64%至1.71億美元。這些進展表明，多元化戰略正成為抵禦廣告市場波動的關鍵緩衝。

  四、戰略調整與未來挑戰

  公司通過重組工程團隊強化技術重點，並計劃利用新廣告形式提升定價能力。儘管面臨短期技術挫折，Snap仍強調其創新方向：通過優化用戶定位和直接銷售策略鞏固核心業務，同時藉助訂閱服務實現收入結構轉型。然而，在宏觀經濟不確定性下，如何平衡技術創新投入與盈利壓力將是決定長期表現的核心課題。

  Snap第二季度財報揭示了"閱後即焚"社交平台在增長瓶頸期的雙重挑戰：廣告系統的技術短板削弱短期業績，而多元化業務雖取得進展仍需擴大規模。隨著市場競爭加劇和用戶獲取成本攀升，該公司能否通過產品創新與收入結構優化重拾增長動能，將成為投資者關注的核心焦點。

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