中國報告大廳網訊，2025 年，全球草甘膦行業迎來顯著復甦，長期低迷的市場行情實現逆襲反彈。從價格表現看，草甘膦原藥價格從 5 月低點持續上行，截至 7 月 31 日達 2.66 萬元 / 噸，較 5 月低點上漲 15.2%，同比上漲 6.4%，8 月 24 日時 95% 含量報價進一步升至 2.75 萬元 / 噸、97% 含量達 2.8 萬元 / 噸;從行業盈利看，行業毛利率由負轉正至 3.82%，單噸毛利近 1000 元，部分龍頭企業單噸淨利甚至突破 5000 元，生產企業徹底擺脫此前虧損困局;從供需格局看，供給端受庫存低位、環保限產及新增產能受限影響呈現緊平衡，需求端則依靠國內外市場同步發力實現增長，多重因素共同推動草甘膦行業進入階段性景氣周期。

  一、草甘膦全球產能分布：中國占比超六成，行業集中度高

  全球草甘膦年產能約 120 萬噸，產能分布呈現高度集中的特點。其中，中國產能達 81 萬噸 / 年，占全球總產能的 66%，是全球最大的草甘膦生產國;海外方面，拜耳集團(原孟山都)產能為 38 萬噸 / 年，占比 31.4%，美國阿寶及印度企業合計產能不足 5 萬噸，占比僅 3%。

  國內草甘膦產能主要集中在興發集團、福華化學、新安股份、江山股份等頭部企業，全球前四大企業產能集中度(CR4)達 70.7%。從產能變化趨勢看，2014 年以來，受新增產能釋放及國內供給側改革、環保督察影響，行業部分中小落後產能持續退出，2018—2025 年期間無新增產能，2025 年中國草甘膦有效產能穩定在 80 萬噸左右。國內政策已明確將新建草甘膦生產裝置列為限制類項目，未來行業擴產以技術改造為主，但長期仍存在少量新增產能預期，如和邦生物計劃在印尼擴建 20 萬噸 / 年產能，江山股份貴州 5 萬噸項目預計 2025 年底前試生產，項目建成後江山股份草甘膦總產能將達 12 萬噸。

  二、草甘膦 2025 年供給端：階段性緊張成主基調，多重因素制約產能釋放

  2025 年草甘膦供給端呈現 「階段性緊張」 態勢，儘管全球產能總體過剩，但短期受多重因素影響，市場貨源持續偏緊。

  一是原料成本攀升壓縮中小產能空間。草甘膦生產所需的甘氨酸、黃磷等原料，受環保限產、水電供應波動(如黃磷主產地雲南雨季水電波動)影響，價格大幅上漲，其中 2025 年上半年國內黃磷均價為 2.33 萬元，較 2024 年均價上漲 464 元，燒鹼上半年均價同比上漲 11%。中小產能因成本倒掛被迫停車，行業開工率持續走低，有效產能收縮約 15%。

  二是行業庫存低位疊加頭部企業控量。2025 年草甘膦行業庫存已降至安全線以下，截至 8 月 24 日，草甘膦周度庫存量為 2.78 萬噸，較前一周減少 0.07 萬噸，在周度產量(0.86 萬噸，較前一周上漲 18.71%)提升的情況下庫存仍下降，反映供應偏緊格局。同時，受孟山都停產傳聞擾動，興發集團、新安股份等頭部企業主動採取 「限量發貨」 策略，8 月部分企業進一步執行 「排單生產」，新單交付周期延至 60 天以上，市場惜售情緒濃厚，且 97% 含量高端產品因生產線切換需工藝調整，出現結構性缺貨，短期內難以彌補。

  三是新增產能短期難以改變供給格局。雖然長期存在少量新增產能規劃，但 2025 年年內新增產能有限，且多處於試生產或規劃階段，無法及時緩解當前供給緊張局面，行業供給主要依賴現有產能釋放，進一步加劇短期供需矛盾。

  三、草甘膦 2025 年需求端：內外需雙輪驅動，旺季需求持續超預期

  2025 年草甘膦需求端實現 「內外需雙輪驅動」，國內農業剛需與海外旺季採購同步發力，推動需求大幅增長。

  從需求結構看，草甘膦需求中 70% 依賴出口(主要目的地為巴西、阿根廷、美國)，30% 為國內農業用藥;從應用領域看，全球草甘膦需求中 79% 來自轉基因作物種植，15% 來自非農領域(果園、桑園、茶園、道路、林業等)，6% 來自替代百草枯禁用市場，其中農用市場占比超過 90%，是絕對需求主體。

  國內市場方面，2025 年夏季農田除草需求上升，下游製劑廠商備貨積極性增強，詢單量環比顯著提升，少耕或免耕作物種植(如稻田)、非耕地除草場景的需求穩步釋放。

  國際市場方面，5 月起南美、東南亞進入用藥旺季，且南美採購季較往年延長三周，巴西、阿根廷等國家大豆、玉米種植面積持續擴大，對草甘膦需求旺盛，推動我國草甘膦出口量激增。2025 年上半年草甘膦出口量達 33.1 萬噸，同比增長 14.2%;出口金額 9.7 億美元，同比增長 11.1%，1—5 月出口量 27.2 萬噸，同比增幅 13.3%，部分企業出口訂單已排滿至四季度，短期需求缺口明顯。

  四、草甘膦價格走勢：2025 年強勢反彈，年內呈現 「先漲後調」 預期

  2025 年草甘膦價格擺脫此前低迷態勢，呈現持續上漲態勢。截至 5 月中旬，草甘膦原藥價格仍處於 2.34 萬元 / 噸的低位，隨後開始反彈，7 月 31 日達 2.66 萬元 / 噸，較 5 月低點上漲 15.2%;8 月 24 日 95% 含量報價 2.75 萬元 / 噸、97% 含量報價 2.8 萬元 / 噸，較 5 月初累計上漲約 20%，兩個月內漲幅達 2800 元 / 噸。

  從歷史價格周期看，21 世紀以來我國草甘膦價格經歷 3 個明顯周期：2007—2008 年因孟山都停產、轉基因作物擴種及油價上漲，價格一度漲至 10 萬元 / 噸，後受金融危機及產能擴張影響回落至 2.2 萬元 / 噸;2013—2014 年因下游去庫存、環保核查導致供給減少，價格漲至 4.5 萬元 / 噸，隨後因中小企業復工擴產回落;2021—2022 年受四川洪水、原材料上漲及俄烏衝突影響，2022 年 1 月價格達 8.03 萬元 / 噸，2022—2024 年因供需恢復正常逐步回落至 2023 年 6 月的 2.4 萬元 / 噸，2023 年 7 月曾短暫漲至 3.8 萬元 / 噸後再次回落。

  對於 2025 年後期價格走勢，市場預期呈現 「先漲再回調」 態勢，反彈高點預計出現在 9—10 月份，短期價格有望達到 2.8 萬 —3.0 萬元 / 噸，但突破 3 萬元存在壓力，主要因下游製劑企業對價格上漲接受度有限，且過快上漲可能引發政策調控以保障農業用藥成本穩定。

  五、草甘膦行業盈利與龍頭表現：行業扭虧為盈，頭部企業業績彈性顯著

  2024 年至 2025 年一季度，受草甘膦價格低迷影響，興發集團、和邦生物等龍頭企業草甘膦業務陷入虧損，2024 年和邦生物草甘膦業務虧損，2025 年一季度興發集團該業務也出現虧損。

  2025 年 5 月以來，隨著草甘膦價格持續上漲，行業利潤進入修復通道，毛利率由負轉正，截至 7 月 16 日行業毛利率達 2.54%，毛利 666 元 / 噸，截至 7 月底行業毛利率進一步升至 3.82%，單噸毛利近 1000 元，頭部企業盈利表現更為突出。按 2.8 萬元 / 噸價格測算，頭部企業草甘膦完全成本約 2.3 萬元，單噸淨利突破 5000 元;和邦生物半年報顯示，2025 年二季度草甘膦業務毛利率回升至 18.7%，較一季度提升 15 個百分點;興發集團明確表示，草甘膦價格每上漲 1000 元 / 噸，預計年利潤增厚約 2 億元，新安股份、江山股份、揚農化工等企業業績彈性同樣顯著，行業盈利周期正式重啟。同時，97% 含量產品較 95% 含量價差擴大至 500 元 / 噸，技術領先企業可獲得超額收益，部分龍頭企業還通過 「基礎價 + 浮動溢價」 的長單策略，覆蓋至四季度訂單，既保障利潤底線，又保留價格上漲收益空間。

  六、草甘膦生產工藝與技術趨勢：IDA 法占比提升，工藝優化與產品創新並行

  草甘膦主要生產工藝包括 IDA 法(雙甘膦法)與甘氨酸法，兩種工藝各有特點。IDA 法工藝相對簡易，將複雜步驟前置到雙甘膦合成階段，最終僅需雙甘膦水解，排污量較少;甘氨酸法則需全程配套精酸、甲醇、氯甲烷等原料，對工業體系完整性要求較高。近年來，IDA 法應用占比逐漸增加，甘氨酸法占比相應減少，但在具備完整工業配置體系的情況下，甘氨酸法仍具備獨特優勢，兩種工藝在成本端對行情的影響差異不大，均具備一定競爭力。

  未來，草甘膦行業技術發展將聚焦兩大方向：一是生產工藝優化，企業持續提升生產效率、降低生產成本，同時減少污染物排放，以契合日益嚴苛的環保要求;二是產品創新，一方面開發高效、低毒、低殘留的草甘膦製劑(如應用微膠囊化技術提升穩定性、延長藥效)，另一方面針對不同應用場景和作物需求，研發差異化產品(如適用於特定轉基因作物的專用草甘膦產品)，以滿足市場多樣化需求。

  七、草甘膦後市展望：短期高位震盪，中長期關注三大核心變量

  2025 年草甘膦市場雖呈現供需共振的回暖態勢，但後市走勢仍受多重變量影響，短期與中長期趨勢存在差異。

  短期來看，南美採購旺季將延續至 9 月末，國內秋糧用藥高峰即將啟動，需求端支撐強勁;供給端受制於原料瓶頸，9 月行業開工率仍難突破 80%，供需矛盾尚未根本緩解，價格預計維持高位震盪，不排除出現 3 萬元 / 噸的脈衝行情。

  中長期來看，需重點關注三大核心變量：一是需求端的轉基因作物推廣進度，全球轉基因作物種植面積預計增長 2.3%，國內轉基因玉米、大豆商業化加速，若滲透率達 95% 將新增 6.6 萬噸草甘膦需求，同時百草枯等傳統除草劑因毒性問題加速退出，為草甘膦提供替代空間，但需警惕草銨膦等替代產品技術進步帶來的競爭壓力，以及超過 30 種雜草對草甘膦產生抗性的挑戰;二是供給端的新增產能釋放，長期規劃的新增產能若順利落地，可能改變行業供需格局;三是政策與成本因素，環保政策趨嚴將持續影響產能釋放，原材料價格波動也將直接作用於行業盈利水平。

  八、草甘膦行業總結

  中國報告大廳《2025-2030年中國草甘膦行業運營態勢與投資前景調查研究報告》指出，2025 年是草甘膦行業的關鍵轉折年，行業從長期虧損困境中走出，實現價格反彈與盈利修復，核心驅動力在於 「供需共振」—— 供給端受原料成本上漲、庫存低位、頭部控量及新增產能受限影響呈現階段性緊張，需求端依靠國內農業剛需與南美旺季採購實現內外雙旺。從數據表現看，草甘膦原藥價格從 5 月低點 2.34 萬元 / 噸漲至 8 月 2.8 萬元 / 噸，漲幅超 20%，行業毛利率由負轉正至 3.82%，龍頭企業單噸淨利突破 5000 元，上半年出口量同比增長 14.2%，有效產能穩定在 80 萬噸左右，行業集中度進一步提升。

  短期而言，南美旺季與國內秋糧用藥需求將支撐價格高位運行，頭部企業憑藉規模、技術優勢持續受益;中長期來看，行業雖面臨替代產品、抗性雜草及新增產能等挑戰，但轉基因作物推廣、百草枯替代帶來的需求增量，以及環保政策對供給的約束，將為行業提供長期發展支撐。當前行業行情更多是市場對供需錯配的修正，企業需在把握短期盈利窗口的同時，通過工藝優化、產品創新與市場多元化布局，應對行業周期性波動，推動行業從規模擴張向質量效益轉型。