中國報告大廳網訊，客運行業現狀在後疫情時代呈現出結構化復甦與差異化增長的特徵，不同運輸方式的恢復節奏分化，區域市場受政策、跨境流通等因素影響呈現出明顯的波動特徵，頭部道路客運企業通過資產調整適配市場變化，跨境客運航線逐步恢復至疫情前的常態化水平。

一、分領域市場運行

1.1 航空客運市場

1.1.1 全球航空運營指標

全球航空客運的盈利水平在疫情後經歷了快速修復後的平穩回落，需求端受跨境旅遊、商務出行恢復的支撐保持低速增長，供給端航空公司逐步調整運力投放節奏，避免過度擴張壓低盈利水平。國際航空運輸協會的統計與預測數據覆蓋了2023年至2026年的核心運營指標，反映全球航空客運的盈利與運量變化趨勢。2026年全球航空客運旅客運輸量預計達到52億人次，較2025年增長4.4%，增速維持在個位數區間，符合全球航空市場長期增長的節奏，並未出現疫情後爆發式增長後的大幅回落。

這一變化反映出疫情初期出行需求集中釋放推高票價與單客盈利的紅利逐步消退，供給端運力恢復後，市場競爭回到常態化水平，單客盈利回落至穩定區間。2025年與2026年盈利水平持平，說明全球航空客運市場已經進入平衡增長階段，需求與供給的匹配度逐步提升，行業整體盈利的波動性較疫情初期明顯收窄。

1.1.2 亞太區域載客表現

亞太地區是全球航空客運增長的核心引擎，區域內跨境出行需求恢復快於全球平均水平，運力投放也保持相對平穩的增速，並未出現其他區域的運力過度投放問題。國際航空運輸協會統計了2025年8月全球不同市場的航空載客率數據，亞太作為全球航空客運增長的核心區域，其載客率變化對全球市場走勢具有較強的指示意義。2026年亞太地區航空載客率預計達到84.4%，與2025年8月的實際載客率水平接近，說明全年市場表現符合機構預期，並未出現大幅波動。

需求增速略高於運力增速，帶動載客率同比小幅提升，說明亞太地區航空客運需求仍然保持溫和擴張的態勢。相較於全球國內市場，亞太國際市場的載客率提升幅度更大，反映出跨境出行需求的恢復動力仍然強於國內市場，國際航空客運的增長空間仍然大於國內市場。

1.1.3 國際客運航線恢復

國際客運航線的恢復節奏遵循從近到遠、從熱門到冷門的路徑，周邊國家航線率先恢復到疫情前水平，洲際航線逐步提升頻次，此前因疫情停飛的特殊航線也在逐步恢復。截至2025年11月22日，烏魯木齊天山國際機場口岸往來中吉兩國的旅客達到6萬餘人次，同比增長55.4%，旅遊、留學及商務往來人員占比超三成，雙邊人員往來的活力在逐步提升，非公務出行的占比不斷提高，市場結構更加健康。2026年3月，北京至平壤直飛客運航線正式恢復，該航線此前已經停飛6年，恢復後每周一飛行一班，符合當前雙邊人員往來的實際需求，也標誌著國際客運航線的恢復已經覆蓋到更多此前停飛的線路，跨境客運網絡正在逐步修復完善。國際航線恢復的進度仍然受雙邊政策調整影響，部分線路的頻次提升需要更長時間的市場培育，當前恢復節奏整體符合行業預期，仍有待觀察後續需求的持續釋放情況。

1.2 水路客運市場

1.2.1 兩岸小三通客運增長

兩岸小三通客運在疫情後逐步恢復常態化運營，節假日出行需求增長明顯，福建海事局與國務院台灣事務辦公室分別公布了2023年與2024年國慶假期的客運運行數據，能夠反映兩岸人員往來的恢復趨勢。2023年國慶假期，4條兩岸小三通客運航線共投入17艘船舶，日均提供38個航班，合計提供9228個客位，8天假期共計運行296班次，運載旅客4.9萬餘人次，同比增長193.2%。2024年國慶假期的客流延續了高速增長的態勢，同比增速進一步提升，反映出兩岸人員往來的需求在持續釋放，市場恢復節奏超出前期預期。

連續兩年保持兩倍以上的同比增長，說明兩岸人員往來的需求在快速釋放，恢復速度超出市場預期。2024年客運量略低於2023年同期，主要受假期天數差異影響，2023年國慶假期為8天，2024年為7天，按日均客流計算仍然保持正增長，同比增速進一步提升，反映出增長態勢並未改變，市場恢復的動力仍然較強。

1.2.2 福建沿海水路客運結構

福建沿海水路客運涵蓋了通勤渡運、跨省客運以及水上旅遊客運多個細分品類，不同品類的恢復速度存在明顯差異，2024年國慶假期的運行數據顯示，旅遊屬性強的細分品類增長遠高於傳統通勤客運，反映出水路客運的消費屬性在逐步提升，產品結構正在發生變化。除了兩岸小三通客運之外，福建本地的水上旅遊客運也保持了極高的增速，福州閩江夜遊作為經典的水上旅遊項目，2024年國慶假期接待遊客超2萬人次，同比增速遠超整體市場水平，反映出國內游拉動下，水路旅遊客運的增長動力充足。2025年4月浙江海事局數據顯示，浙江省開通各類客渡運航線128條，說明國內沿海和內河水路客運網絡保持穩定，服務覆蓋通勤與旅遊多個場景，行業整體規模保持穩定。

水上旅遊客運的增速遠高於整體市場，說明水路客運正在從傳統的通勤運輸向休閒旅遊服務延伸，產品結構調整帶動整體市場保持較高增速。兩岸客運的高速增長則受益於兩岸人員往來便利化政策的推進，政策紅利逐步釋放，帶動客流持續增長，不同細分品類的增速差異也反映出客運行業消費升級的方向。

二、細分主體與區域動態

2.1 道路客運企業轉型

2.1.1 頭部企業資產調整

傳統公路客運受私家車普及、高鐵航空分流影響，市場需求長期下行，頭部企業紛紛通過資產剝離、處置非核心資產來優化資產負債表，獲得現金流支撐主業轉型，A股上市企業富臨運業2025年的一系列資產運作，反映出道路客運頭部企業的轉型路徑。公安部2023年數據顯示，中國機動車保有量達4.35億輛，私家車保有量的持續增長對傳統公路班線客運的分流效應長期存在，市場需求持續下行的背景下，傳統道路客運企業必須通過資產調整來適應市場變化，削減低效產能，聚焦優勢領域。富臨運業作為西南地區頭部道路客運企業，2025年陸續完成低效資產處置，獲得相應的現金收益，用於優化企業財務結構，布局新的業務領域。

資產剝離獲得的現金流能夠幫助企業償還債務、投入新的業務領域，傳統道路客運企業通過處置低效線下資產，逐步向物流、旅遊客運等領域轉型，資產負債表的修復為後續業務調整留出空間。從行業層面觀察，頭部企業的轉型路徑也為中小道路客運企業提供了參考，低效資產出清是行業轉型的必經階段，一定程度上能夠改善行業整體的盈利水平。

2.2 城際節假日客運動態

2.2.1 北京春運客運運行

節假日城際客運流量能夠反映國內人員流動的活躍程度，春運作為全年最大規模的人口流動周期，其客運數據能夠反映國內城際客運的恢復水平，北京市交通委公布的2025年春節假期的數據，涵蓋進出京總流量以及地面公交旅遊線路的運行情況，能夠反映城際客運的結構變化。近年來，長途城際客運逐步被高鐵、航空等方式分流，道路客運的增長主要來自中短途旅遊出行，因此旅遊線路的運營數據能夠反映道路客運的新增長極表現。2025年春節假期，北京進出京客運總量保持兩位數增長，旅遊線路的運營也保持穩定，反映出國內人員流動已經恢復到疫情前的活躍水平。

進出京客運量保持兩位數增長，說明國內城際人員往來已經恢復至疫情後的常態化活躍水平，旅遊公交客運量保持穩定，反映出節假日休閒出行需求支撐了城市周邊客運的增長，道路客運的結構調整已經初見成效，中短途旅遊客運成為新的核心增長點。

核心洞察

1. 全球航空客運已進入盈利平穩期，單客淨利潤穩定維持在7.90美元
2. 旅遊屬性客運品類增速領跑，兩岸小三通客運同比增速達239.1%
3. 傳統道路客運加速低效資產出清，頭部企業轉型節奏明確

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