焦煤期貨主力1509合約在下探至650元/噸左右止跌企穩，隨即走出一波小幅反彈行情，不過逼近700元/噸關口時，遭遇較強阻力。未來能否突破該阻力位，將取決於下游需求的表現。但從目前來看，短期內焦煤或將繼續振盪調整。

　　成本構築底部支撐

　　最近幾年由於煤炭產能嚴重過剩，煤炭價格持續走低，而當跌至400元/噸下方時，煤炭企業嚴重虧損，這導致我國煤炭產量出現較大的負增長。中國焦煤行業市場深度調研及盈利預測報告數據顯示，自2013年年初以來，我國煤炭產量多數時間都是負增長，2015年同比增速為-7%左右。

　　在低價抑制供應的同時，政府亦積極出台政策幫助企業脫困，並且煤炭價格越低，政策力度越大。市場自身供需調節與政策托底是煤炭價格止跌企穩的關鍵因素，煤炭價格企穩則意味著焦煤在成本端獲得支撐，這也是前期焦煤期貨價格能夠止跌回升的主要原因。

　　反彈高度取決於下游需求

　　如果說成本是支撐焦煤價格止跌企穩的關鍵因素，那麼下游需求決定著未來焦煤價格的反彈高度。當前焦煤市場依然是供大於求，這意味著價格稍有反彈，供應就會逐漸增加，如果下游需求回升，釋放的供應量會及時被市場消化，否則只會導致社會總庫存增加，從而反過來壓低價格。

　　換而言之，後市焦煤價格的反彈高度取決於煉鋼需求。數據顯示，雖然各大主要城市二手房成交量持續上升，但是當前房地產行業依然處於去庫存化過程中，新屋開工面積和房屋竣工面積均出現較大幅度的負增長。這意味著短期內房地產行業用鋼前景不容樂觀，進而限制焦煤價格的反彈高度。

　　1509合約日K線圖顯示，前期690—700元/噸區間是成交密集區，也是較強的支撐位，預計700元/噸將是焦煤期貨重要的阻力位。

　　整體而言，煤焦鋼產業鏈產能嚴重過剩，因此即便成本端限制了焦煤價格的下跌空間，但是短期焦煤反彈空間亦將受限。結合技術面分析，上方700元/噸一線將是1509合約期價短期上行的主要阻力位，同時亦可能是反彈的極值。預計短期內1509合約期價將在650—700元/噸區間寬幅振盪，等待市場給出更明確的指引信號。