近幾個月來棕櫚油市場波動頻繁，最近強勁的上漲趨勢給現貨市場帶來大幅的上漲空間，同時也給供需面提供了一些利好消息。從較長周期來看，供需格局缺乏進一步的利好消息指引，並且新的利空因素正在浮出水面，可能導致棕櫚油價格出現較大的調整行情。

　　最近棕櫚油現貨市場出現大幅上漲勢頭，也給供需面提供了一些利好消息。但從較長周期來看，供需格局缺乏進一步的利好消息指引，並且新的利空因素正在浮出水面，可能導致棕櫚油出現較大的調整行情。

　　　　短期供需出現利好消息

　　從馬來西亞棕櫚油局公布的月度供需數據了解到，8月份馬來西亞棕櫚油庫存銳減17.3%至146萬噸，創下近6年最低，並且大幅遜於市場預期。同時數據表明，馬來西亞作為棕櫚油的主產國，其產量開始無法滿足出口需求，馬來西亞棕櫚油產量仍然受去年厄爾尼諾乾燥天氣的滯後影響，導致油櫚棕單產低於往年平均水平。因此，9月中旬開始，棕櫚油走出了一波探底回升行情，此後展開了一波主升浪行情。

　　2016-2021年中國棕櫚油行業市場需求與投資諮詢報告顯示，中國8月進口棕櫚油40.3萬噸。其中，馬來西亞首次超越印尼，成為中國第一大進口來源國。數據表明，從5月開始，中國對棕櫚油的需求呈加速增長態勢，5月進口量為19萬噸，6月增至23萬噸，7月增至33萬噸，8月增至40萬噸。馬來西亞則在同一時期加大了對中國的棕櫚油出口，從5月出口的8萬噸猛增至8月的21萬噸。馬盤棕櫚油在9月底上漲了1.91%，並觸及4月21日以來最高位2729林吉特/噸。總之，短期供需層面的利好消息推動了棕櫚油期貨、現貨的大幅上漲。

　　除了供需面有所好轉之外，林吉特貶值也是推升棕櫚油價格上漲的一個重要因素。由於美聯儲潛在升息及人民幣大幅走低，美元對林吉特自8月19日開始走出主升浪，從最低的3.9827升至9月21日的最高4.158，漲幅高達4.4%。這意味著林吉特持續走軟，從而刺激馬盤棕櫚油價格不斷漲。

　　新利空因素正浮出水面

　　目前來看，雖然利好消息提振棕櫚油期貨、現貨不斷上漲，但潛在的利空因素正在積聚之中。

　　首先，馬來西亞棕櫚油需求近期出現疲軟跡象，對盤面產生利空。從時間上來看，隨著天氣轉涼，24度棕櫚油會因氣溫低於熔點而凝固，這將降低其對買家的吸引力。而臨儲採購的供應面逐漸增加，對油脂需求面也造成壓力，同時制約棕櫚油的進口。

　　其次，原油價格下跌將在一定程度上壓制生物柴油的消費增長。9月23日，美國紐約商業交易所的原油期貨大幅下跌近4%。沙烏地阿拉伯和伊朗就原油初步凍產毫無進展，而目前主要原油出口國將就凍產一事展開談判。

　　再次，關稅調整制約棕櫚油的出口。馬來西亞棕櫚油局（MPOB）在其網站上發布的一則通告顯示，馬來西亞將把10月毛棕櫚油出口關稅上調至6.5%，9月為5%。印尼貿易部稱，將10月毛棕櫚油出口關稅從9月的零關稅調整為每噸3美元，政府參考價已升至每噸781.49美元。出口關稅的上調將抑制棕櫚油的出口量。