醫療服務板塊2020年以來表現強勁，申萬醫藥服務指數年內上漲七成左右，愛爾眼科、通策醫療等多隻個股漲幅超過100%。針對醫藥行業的投資機會，多家券商認為，我國居民對於醫療服務的需求將持續擴大，2021年繼續看好醫療服務板塊。

　　醫療服務資源總量不足

　　目前我國醫療服務資源仍面臨總量不足、分配不均等問題。一是醫療服務人員與整體醫療行業發展的不匹配，服務缺口大，改革開放至2018年以來，我國衛生費用複合增速達到17%，但從業人員數量複合增速僅為1.12%。二是醫療服務的結構性失衡明顯且仍在加劇，2019年三級醫院僅占全國醫院總數的8%，就診人數高達20.6億人次，占全國醫院總就診人數的53.7%，三甲醫院負荷的現狀導致就診等待時間長、服務體驗差等問題。三是地域分布不均，部分經濟發展程度相對較低但人口密集的省份在醫療資源配置方面有較大需求。

　　醫保正在提高醫生服務性支付標準，公立醫院服務的提價將削弱其相對民營醫療機構的價格優勢。事實上，部分公立醫院特需掛號費與民營醫療機構的掛號費基本相當，然而就醫體驗並沒有跟上。因此在剛需及價格敏感度低的領域，如眼科、口腔、兒科、生殖等，民營醫療有充分的發展空間。

　　「展望2021年，我們看好醫療服務板塊。」東吳證券分析師朱國廣分析稱，一是醫療需求剛性，由於疫情推遲了就醫的時間，隨著國內疫情控制良好，就醫需求快速恢復;二是隨著居民消費意識的不斷提高，醫療服務賽道具備長期投資價值，頭部企業則更加突出;三是政策免疫，隨著醫保局控費政策進一步推進，醫療服務作為避險賽道更值得投資。

　　2020-2025年深圳醫療服務行業市場前景及資本運作戰略研究報告從市場規模看，太平洋證券指出，眼科、口腔科和體檢服務三大醫療服務市場當前規模均為千億級別，成長天花板都在3000億元級別以上。據其分析，眼科領域2012年至2018年持續增長，複合增速高達14.7%，民營市場規模由2012年80億元增長到200億元，複合增速20.23%，眼科進入壁壘較高，行業競爭壓力較小，連鎖醫院具備較強的競爭優勢。

　　口腔領域數據顯示，從2008年到2017年我國口腔服務行業規模從200億元增至880億元，複合增速為17.9%。太平洋證券認為，隨著人口老齡化帶來種植、填充等口腔業務需求的上升，消費升級帶來種植、正畸等高端業務占比提升，加上人們口腔保護意識的提高，未來行業將持續高速增長，口腔客戶轉換成本高，先進入者具備先發優勢。

　　此外，我國健康體檢市場需求旺盛，市場規模不斷擴大，從2012年的470億元左右提升至2018年的約1500億元，複合增速21.6%，與已開發國家相比，國內體檢覆蓋率仍有較大提升空間。

　　不過，市場對於該行業面臨人力成本過快提升的風險有所擔憂，或將降低其盈利能力。為此，國元證券表示，頭部服務機構多數建立自己的培訓體系，以自培養年輕生力軍來抵禦由於高等級醫務人員加入帶來的大幅度人力成本上升。此外，遠期人力供給成本提升的情況下，頭部服務行業格局、競爭優勢穩固，具備長期性、確定性、內生性的成長。

　　網際網路醫療服務納入醫保政策

　　11月2日，國家醫療保障局官方網站公開《關於積極推進「網際網路+」醫療服務醫保支付工作的指導意見》(以下簡稱《意見》)指出，支持符合規定的「網際網路+」醫療服務發展，對線上、線下醫療服務實行公平的醫保支付政策。

　　《意見》明確，根據地方醫保政策和提供「網際網路+」醫療服務的定點醫療機構的服務內容確定支付範圍。例如，各地可從門診慢特病開始，逐步擴大醫保對常見病、慢性病「網際網路+」醫療服務支付的範圍。同時，結合門診費用直接結算試點，按照相關規定的異地就醫結算流程和待遇政策，探索「網際網路+」醫療服務異地就醫直接結算。

　　此外，對於定點醫療機構提供符合規定的「網際網路+」醫療複診服務定價，《意見》指出，應按照公立醫院普通門診診察類項目價格收費和支付，發生的藥品費用比照線下醫保規定的支付標準和政策支付。

　　值得一提的是，《意見》表示，探索開展統籌地區間外購處方流轉相關功能模塊互認，探索定點醫療機構外購處方信息與定點零售藥店互聯互通，有條件的統籌地區可以依託全國統一醫保信息平台，加快推進外購處方流轉相關功能模塊應用，便於「網際網路+」醫療服務複診處方流轉。

　　《意見》指出，提升醫保信息化水平，加快推進全國統一的醫保信息平台建設，完善人證相符審核、複診條件審核、電子處方認證、處方流轉平台等信息模塊建設，加快醫保電子憑證、醫保信息業務編碼的推廣和應用。提高醫療服務的監管強化醫保部門費用審核責任，全面掌握參保人就診信息和醫療機構核查複診行為的有關記錄。

　　同時，醫保經辦機構要綜合運用大數據、網際網路等技術手段，使用醫保智能審核監控系統對「網際網路+」醫療服務費用結算明細、藥品、耗材、醫療服務項目和門診病歷等信息進行實時監管。運用音頻、視頻等形式查驗「網際網路+」醫療服務接診醫生真實性。全面掌握參保人就診信息和醫療機構核查複診行為的有關記錄。對不符合規定的診察費和藥品費予以拒付，並按協議約定進行處理。加強對定點醫療機構的監督檢查，重點對虛構身份、虛假診治、虛開藥品、偽造票據等欺詐騙保行為進行查處，嚴肅追究相關違法違約責任。參保人出現欺詐騙保情形的，按規定暫停其使用「網際網路+」醫療服務醫保支付或醫保直接結算的資格。

　　上述《意見》是政府發布的第一份詳細的、包含明確時間表的線上醫療服務醫保報銷政策指導意見。疊加此前多個有關鼓勵發展線上醫療服務和相關報銷支持的監管文件，網際網路醫療行業發展將提速。