近期內外棉花價格回落，下游訂單觀望氣氛升溫，棉紗訂單拐點隱現。新年度全球棉花種植面積降低的預期落空，減產的調整量低於預期。

　　新疆棉花周轉庫存大幅減少

　　截止2月底，全國棉花周轉庫庫存總量為405.93萬噸，環比下降36.14%，降幅達8.17%，低於去年同期的36.51%。新疆43家倉庫截止2月底的商品棉周轉庫存為352.66萬噸，環比下降43.99萬噸，本年度第二次下降，低於去年同期的19萬噸。內地多數省份庫存量都有不同程度增加，截止2月末內地商品棉周轉庫存53.27萬噸，環比增加7.85萬噸。

　　2月份，全國棉花商業庫存和工業庫存雙雙回落，但依然處於歷史高位，2月商業庫存降低了20.64萬噸至504.72萬噸，較上年度增加7.46萬噸。2月商業庫存降低了4.81萬噸至88.24萬噸，較上年度增加16.06萬噸。2月保稅區未通關的港口庫存增加了5.9萬噸至47萬噸，較上年度增加24.1萬噸。

　　下遊方面，產成品庫存依然處於近年來較低的水平，紗線和坯布庫存維持低位，有較強的需求改善和補庫預期。2月紗線庫存天數降低至8.97，低於上月的9.21天，也低於去年同期的24.15天。坯布庫存天數2月降低至14.65天，低於上月的14.94天，也低於去年同期的29.21天。

　　春節期間，紡企春節前加速補庫，需求有所恢復，棉花工商業庫存都繼續抬升，2月才雙雙掉頭向下，但依然處於歷史高位。下游產成品需求持續復甦，坯布及紗線庫存均維持較低位置，替代品滌綸短纖和粘膠短纖開機率較高，供不應求的狀態仍在。所以紡企維持高位的存也限制了短期對棉花的採購需求，短期原料補庫動力不足，但下游的需求較為強勁對棉花價格具有較強支撐，後市剛需支撐仍在。

　　3月份棉花大跌機率較小

　　受美國得州旱情影響，3月16日ICE期貨價格86.92美分/磅，小幅上漲0.2美分/磅。截至17日ICE期貨價格86.51美分/磅，較前日下跌0.41美分/磅。據了解，此次ICE小幅回落主要是因為美國南部棉花主產區降雨增多，導致得州的旱情有所緩解給市場帶來利空影響，但美國通過1.9萬億美元刺激計劃提振棉花市場。在歐美經濟復工復產加速恢復背景下，棉花大跌的機率較小。

　　國內方面，自2020年10月中旬以來，隨著棉價回升，國內紡織企業產銷形勢逐漸向好，尤其是今年上半年，我國紡織企業利潤較前期大幅提升。據海關數據顯示，2021年1-2月我國紡織服裝累計出口額為461.9億美元，同比增長55%，其中，紡織紗線、織物及其製品出口額為221.3億美元，同比增長60.8%，服裝及衣著附件出口額為240.5億美元，同比增長50%。

　　截至目前，紡織企業商品庫存均處於低位，因3、4月份為紡織旺季，下游需求較高，企業生產積極，原料需求增加。據國家棉花市場監測系統數據，截至2月9日，有50.8%的企業有採購棉花的意願;43.1%的企業持觀望態度;僅6.2%的企業暫不打算採購。

　　內外價差方面，據全國棉花交易市場最新數據，截至3月17日，內外棉價差為1390元/噸。由於內外棉價差較大，國儲棉輪入一直未能啟動，目前距離3月31日的輪入截止日期僅剩半個月，輪入開啟可能性較小。