今年以來，油脂板塊成為大宗商品「最靚的仔」。不過，由於價格的持續上漲，卻苦了油脂企業，如今進口利潤達負千餘元。從去年四季度以來，國內棕櫚油進口利潤就處於持續的倒掛中，截至周五，4月船期對P05仍倒掛近1300元/噸，5月船期對P05倒掛600多元/噸。

  中信建投期貨油脂高級分析師石麗紅告訴期貨日報記者。國內棕櫚油進口利潤的大幅倒掛源於產地棕櫚油偏緊的供應，馬來西亞勞動力短缺引致產量表現偏差貫穿去年下半年以來的棕櫚油上漲行情。在馬棕庫存逐步下降至歷史低位的情況下，印尼對棕櫚油出口的限制政策將相當一部分供應鎖死在國內，令產地近月棕櫚油供應更為緊張。此外，近期俄烏衝突導致大批植物油滯留港口，齋月備貨在即的印度不得不將採購轉向南北美豆油及東南亞棕櫚油，市場預期馬棕2月末庫存將降至130-140萬噸低位，更是在如火如荼的行情中再澆了一把油。

  近期俄烏衝突導致大批植物油滯留港口，齋月備貨在即的印度不得不將採購轉向南北美豆油及東南亞棕櫚油，市場預期馬棕2月末庫存將降至130-140萬噸低位，更是在如火如荼的行情中再澆了一把油。棕櫚油價格倒掛一是下原油價格不斷上行，生柴消費預期大漲，棕櫚油作為生柴摻混原料之一，因為供應偏緊局面一直未緩解，產地挺價意願強烈;二是高基差下，國內貿易商積極性不濃，導致內盤相較外盤走勢偏弱。

  需值得注意的是，印尼政府將加大生柴政策的執行力度。不僅繼續提升生物柴油分配量，而且會在下半年推進B40，當然，具體落地情況還需要結合當地棕櫚油基金情況來看。「就印尼目前產量增加有限、對外出口縮減以及國內工業需求進一步增加的局勢而言，預計2022年度印尼國內庫存會收緊，所以棕櫚油供需格局改善的重任落在馬來上。而對於馬棕，預計上半年累庫乏力，全年供需格局改善有限。

  美聯儲加息及國際局勢變化對大宗商品存在階段性影響，另外，近期多頭急於獲利平倉，且受國際原油聯動，對盤面也已經注入大量泡沫，後期存在回調需求。隨著市場價格波動加劇，未來不排除交易所進一步採取更嚴格風控措施的可能。在監管政策加碼的預期下，市場交易者應加強風險防範，控制好倉位和資金，切勿盲目追漲追跌，要及時關注市場監管動向和供需變化，理性合規參與市場。