中國報告大廳網訊，今年以來，新式茶飲品牌在資本市場的表現備受關注。從年初至今，多家茶飲品牌相繼登陸資本市場，引發了市場的廣泛討論。這些品牌的上市不僅推動了行業熱度的提升，也揭示了新式茶飲市場的競爭格局和未來發展趨勢。

  一、茶飲品牌密集上市，市場熱度持續攀升

  中國報告大廳發布的《2025-2030年全球及中國茶飲行業市場現狀調研及發展前景分析報告》指出，2024年，新式茶飲品牌在資本市場的表現可謂風起雲湧。2月，古茗成功上市；3月，蜜雪集團緊隨其後；4月，霸王茶姬登陸美股；5月8日，滬上阿姨成為港股市場第5家上市茶飲品牌。至此，已有6家新式茶飲品牌登陸資本市場。

  值得注意的是，蜜雪冰城的上市成為市場轉折點。在此之前，資本市場對新式茶飲品牌的態度較為冷淡，甚至一度籠罩在「破發魔咒」中。然而，蜜雪冰城的成功上市徹底改變了這一局面，古茗和蜜雪冰城的股價持續上漲，市場熱度不斷攀升。

  滬上阿姨的上市進一步延續了這一熱度。截至發稿，滬上阿姨股價大漲超54%，暗盤漲幅更是超過60%。其融資申購倍數達到3447.33倍，融資申購額超過940億港元，公開發售認購水平高達3616.83倍。

  二、滬上阿姨的擴張與挑戰

  滬上阿姨的快速擴張是其成功上市的重要基礎。招股書顯示，其門店數量從2022年底的5307家快速增長至2024年底的9176家，成為中國中價現制茶飲店品牌中覆蓋城市最多的品牌。

  滬上阿姨成立於2013年，最初以「五穀奶茶」為主打產品。隨著市場需求的轉變，其於2019年開始提供鮮果茶，並迅速獲得消費者青睞，成功拓展至全國市場，尤其是南方地區。此外，滬上阿姨還通過「滬咖」及「輕享版」擴大了產品範圍。

  在擴張過程中，滬上阿姨採用了以加盟為主的業務模式。截至2024年底，其9176家門店中，99.7%即9152家由加盟商經營。這種模式使其在下沉市場中占據了重要地位。

  然而，滬上阿姨也面臨一定的挑戰。2024年，其營收從2023年的33.48億元略微下跌1.9%至32.85億元，主要由於加盟相關收入及自營店收入減少。儘管如此，其經調整利潤從2022年的1.54億元增長至2024年的4.18億元，經調整利潤率也從7%提升至12.7%。

  三、新式茶飲市場的分化與競爭

  新式茶飲品牌在資本市場的表現呈現出明顯的分化。古茗自2月上市以來漲幅超過170%，蜜雪冰城自3月上市以來漲幅超過90%。然而，更早上市的奈雪的茶和茶百道表現平平，股價不溫不火。在美股上市的霸王茶姬同樣表現不佳。

  這種分化反映了新式茶飲市場的激烈競爭。截至2023年底，中國現制茶飲店總數達到約46.4萬家，市場高度分散且不斷整合。2024年，行業增速放緩，競爭進一步加劇，尤其是在三線及以下城市和門店黃金地段的爭奪中，部分品牌甚至推出低價產品以擴大客戶群。

  以滬上阿姨為例，其平均單店GMV從2023年的160萬元下跌至2024年的140萬元，平均每單GMV從26元跌至25元。這種下滑趨勢表明，行業內的競爭壓力正在加大。

  四、行業反思與未來展望

  面對激烈的市場競爭，部分茶飲品牌已經開始反思。今年2月，喜茶宣布暫停接受事業合夥申請，認為行業已陷入同質化競爭與門店過剩的困境。喜茶強調，過去的價格戰和盲目擴張忽視了用戶的實際需求，嚴重危害了行業根基。

  基於這一認識，喜茶決定在2025年更加極致地執行差異化戰略，堅持「不做低價內卷」，拒絕門店規模內卷，並暫時停止接受新的事業合夥申請。這一舉措或許為行業提供了新的發展方向。

  總結

  新式茶飲品牌在資本市場的密集上市，不僅推動了行業熱度的提升，也揭示了市場的競爭格局和未來挑戰。滬上阿姨的成功上市延續了市場熱度，但其面臨的營收下滑和競爭壓力也反映了行業的複雜性。未來，如何在激烈的競爭中實現差異化發展，將成為新式茶飲品牌面臨的關鍵課題。