茶飲品牌密集上市，市場競爭加劇

中國報告大廳網訊，今年以來，新式茶飲品牌紛紛登陸資本市場，引發了廣泛關注。從年初至今，已有六家茶飲品牌成功上市，顯示出這一行業的蓬勃發展和資本市場的青睞。然而，隨著市場競爭的加劇，茶飲品牌的表現也呈現出明顯的分化。

中國報告大廳發布的《2025-2030年全球及中國茶飲行業市場現狀調研及發展前景分析報告》指出，今年2月，古茗率先登陸資本市場，隨後3月蜜雪集團也成功上市。4月，霸王茶姬赴美上市，5月8日，滬上阿姨成為港股市場第五家上市茶飲品牌。加上此前已在美股上市的霸王茶姬，新式茶飲品牌已有六家登陸資本市場。

值得注意的是，在蜜雪冰城上市前，資本市場對新式茶飲品牌並不十分看好，甚至一度籠罩在「破發魔咒」中。然而，隨著蜜雪冰城在今年3月正式登陸港股市場，整個新式茶飲行業的熱度持續攀升，古茗和蜜雪冰城的股價不斷上漲。

滬上阿姨的上市表現尤為亮眼。截至發稿，滬上阿姨股價大漲超54%。在上市前夜，其暗盤漲幅就已超過60%，融資申購倍數達到3447.33倍，融資申購額超過940億港元。最終，滬上阿姨公開發售的認購水平達到3616.83倍。

滬上阿姨的快速擴張是其成功的關鍵。招股書顯示，近兩年，滬上阿姨的門店數量從2022年底的5307家快速增長至2024年底的9176家。截至2023年12月31日，滬上阿姨是覆蓋最多中國城市的中價現制茶飲店品牌。

滬上阿姨的快速擴張得益於其採用的加盟模式。截至2024年底，滬上阿姨網絡內的9176家門店中，有99.7%即9152家由加盟商經營。同時，滬上阿姨戰略性聚焦於下沉市場，在中國下沉市場的中價現制茶飲店品牌中擁有強大市場地位。

然而，激烈的市場競爭也給滬上阿姨帶來了挑戰。2024年，滬上阿姨的營收出現微跌，從2023年的33.48億元略微下跌1.9%至32.85億元，主要由於加盟相關收入及自營店收入減少，部分被來自其他的收入增加所抵銷。

在滬上阿姨上市之外，新式茶飲品牌們的近期表現不一。古茗2月上市至今的漲幅已超過170%，蜜雪冰城3月上市至今漲幅已超過90%。然而，更早前上市的奈雪的茶和茶百道則表現平平，股價不溫不火。在美股上市的霸王茶姬，股價表現同樣不理想。

中國現制茶飲店行業競爭激烈，到2023年底，中國現制茶飲店總數達到約46.4萬家。該市場歷來較為分散，並在不斷整合。2024年，中國現制茶飲店行業及現磨咖啡市場增速放緩，市場競爭進一步加劇。行業參與者爭相搶占低滲透市場、門店黃金地段及合資格加盟商，部分公司更推出低價產品進一步擴大客戶群。

在激烈的市場競爭中，已有不少公司意識到當前的競爭似乎不可持續。今年2月，喜茶宣布暫停接受事業合夥申請，認為新茶飲行業的「數字遊戲」已經走到了盡頭。行業存在產品品牌高度同質化、門店數量供大於求、經營效益普遍下滑等問題。

喜茶認為，過去幾年中，出於資本和營收利潤考量的價格戰以及盲目門店規模擴張，導致整個行業陷入了同質化競爭與門店過剩的困境。在此過程中，用戶實際需求被選擇性忽略，而廣泛同質化的產品體驗以及過度規模擴張，也嚴重危害了整個行業的根基。

基於以上認識，喜茶決定在2025年更加極致地執行差異化戰略。具體而言，喜茶將堅持「不做低價內卷」，不玩「數字遊戲」，拒絕門店規模內卷，並暫時停止接受新的事業合夥申請。

新式茶飲品牌的密集上市顯示出這一行業的蓬勃發展和資本市場的青睞。然而，隨著市場競爭的加劇，茶飲品牌的表現也呈現出明顯的分化。未來，如何在激烈的市場競爭中脫穎而出，差異化戰略將成為關鍵。