中國報告大廳網訊，近年來，中國食品飲料行業競爭加劇，龍頭企業在市場波動中面臨戰略調整與財務平衡的雙重挑戰。作為國內乳製品行業的領軍企業，伊利集團在2024年年報披露後引發熱議：其營收利潤雙降的同時，卻擬派發超77億元現金分紅，這一決策背後的戰略考量及潛在風險備受關注。

  一、高額分紅與業績壓力並存：戰略選擇下的爭議焦點

  中國報告大廳發布的《2025-2030年全球及中國食品飲料行業市場現狀調研及發展前景分析報告》指出，儘管面臨行業周期性調整帶來的經營壓力，伊利仍計劃以91.4%的分紅比例向股東派發77.26億元紅利。數據顯示，公司近三年累計現金分紅已超586億元，平均分紅率維持在64%以上。這一舉措雖彰顯了對投資者回報的重視，卻與當前資金鍊緊繃現狀形成鮮明對比：截至2024年底，其貨幣資金同比驟降41%，至254.04億元，而短期借款及一年內到期債務合計達469.8億元，流動性指標如流動比率、速動比率均跌至歷史低點。市場擔憂，在營收同比下滑8.2%、淨利潤縮水近兩成的背景下，如此高比例分紅可能進一步加劇企業償債壓力。

  二、併購後遺症：澳優收購的財務負擔與戰略反思

  伊利近年大手筆併購引發的商譽減值問題成為業績波動的重要拖累。2024年第四季度，公司對子公司計提30.4億元減值損失，其中大部分源於對澳優股權的評估調整。此前以87.34億元收購59%澳優股權的戰略布局，因後者業績持續下滑（2024年淨利潤僅2.36億元）、股價蒸發超九成而遭遇重創。儘管此次計提被視作「財務出清」，但剩餘23.4億元商譽仍懸為達摩克利斯之劍——若未來澳優經營未見顯著改善，減值風險可能持續侵蝕利潤表。

  三、流動性風險加劇下的戰略挑戰：平衡增長與安全邊際的難題

  行業層面看，乳製品市場正經歷「供需剪刀差」考驗：牧場產能擴張與消費需求放緩疊加，迫使企業進入降本增效周期。2024年國內31家乳企中，超四分之三營收或利潤同比下滑，伊利、蒙牛等頭部企業均未能倖免。對於伊利而言，在核心奶粉業務增長乏力（牛奶粉收入下降17.8%）、渠道優勢未充分釋放的背景下，如何平衡高分紅與研發投入、市場拓展的資金需求成為關鍵。管理層在業績會上坦言「終端消費復甦滯後」，暗示未來仍需通過產品創新和渠道優化應對市場競爭。

  總結：行業周期下的戰略韌性考驗

  伊利集團2024年的財務表現折射出食品飲料龍頭企業在宏觀經濟波動中的典型挑戰：高分紅承諾與流動性緊縮的矛盾、併購擴張後的整合難題，以及市場需求疲軟背景下的增長瓶頸。儘管其長期堅持投資者回報策略獲得市場認可，但如何在控制風險的同時維持核心競爭力，將是未來發展的關鍵所在。隨著行業競爭加劇和消費趨勢演變，企業的戰略調整效率與財務韌性或成為決定下一階段市場地位的核心要素。