中國報告大廳網訊，當前全球有色金屬市場在多重因素影響下呈現分化走勢。銅市受宏觀政策預期及庫存變動支撐震盪上行；鎳不鏽鋼板塊因供需錯配維持區間波動；氧化鋁電解鋁延續成本博弈格局；工業矽與多晶矽則面臨產能釋放壓力，而碳酸鋰受益於減產預期出現短期反彈。各品種價格表現均體現出宏觀情緒與產業基本面的深度互動。

  一、銅市震盪上行 宏觀政策與庫存變化主導短期走勢

  中國報告大廳發布的《2025-2030年中國有色金屬行業市場分析及發展前景預測報告》指出，隔夜LME銅價小幅沖高后回落，美元指數V型波動對銅價形成壓制。中國4月社融增量1.16萬億元，M2M1剪刀差擴大顯示經濟內生動力仍需加強。LME銅庫存下降4075噸至185,575噸，而COMEX庫存增加1,749噸至151,537噸。當前終端需求旺季轉淡預期下，下游訂單增速放緩可能限制價格上行空間。中美貿易談判進展推動風險偏好回升，銅價短期或測試78,00080,000元/噸區間，但需警惕高價位對消費端的抑制效應。

  二、鎳不鏽鋼延續震盪 產業供需矛盾與政策擾動並存

  LME鎳庫存減少84噸至198,432噸，國內SHFE倉單下降398噸至23,549噸。菲律賓鎳礦升水上漲疊加印尼出口政策調整，短期原料端支撐顯現。不鏽鋼生產端5月粗鋼排產348.99萬噸，其中300系環比減少2.65%，但社會庫存仍累積至111.3萬噸。新能源領域硫酸鎳利潤修復受阻，一級鎳庫存分化（海外去庫國內累庫）加劇價格波動風險，預計鎳價維持震盪格局。

  三、氧化鋁與電解鋁成本博弈 百萬級別持倉反映市場分歧

  氧化鋁期貨主力合約單日增倉16,927手至32.8萬手，AO2509收於2,979元/噸創階段性新高。廣西及山西地區新增檢修推動現貨價格回升至2,916元/噸，盤面提前交易幾內亞雨季減產預期。電解鋁社會庫存延續去庫趨勢，AL2506合約持倉增加7,371手至19.6萬手。儘管光伏裝機退坡壓力顯現，但線纜行業需求釋放形成局部支撐，成本曲線下移與終端消費疲軟的矛盾將主導下半年價格走向。

  四、工業矽弱勢運行 多晶矽倉單風險尚未解除

  工業矽主力合約持倉減少15,774手至14.7萬手，現貨貼水擴大至80元/噸。多晶矽期貨2506合約持倉銳減7,560手，N型矽料價格下探39,500元/噸。雖然行業自律限產會議頻發，但倉單虛實比過高問題仍未解決。截至當前，工業矽553交割品價差維持在1,252元/噸，多晶矽期貨較現貨貼水收窄至1,080元/噸，市場對交割風險的擔憂仍在持續。

  五、碳酸鋰觸底反彈 需求端邊際改善支撐短期估值

  碳酸鋰期貨主力合約單日漲幅達3%，電池級產品均價回升至64,700元/噸。儘管行業庫存水平仍處高位（周度去庫幅度有限），但5月三元材料需求環比增長2.1%帶來結構性利好。值得注意的是，當前減產規模僅占總產能的8%，鋰礦價格下跌壓力尚未完全傳導至加工環節，期貨市場資金博弈或加劇短期波動。

  總結：有色金屬板塊在宏觀政策面修復與產業基本面分化中呈現結構性行情。銅鎳等品種受庫存變動影響顯著，鋁業面臨成本曲線重構壓力，新能源金屬則處於產能釋放與需求復甦的拉鋸階段。投資者需密切關注中美貿易磋商進展、主要產地產能調節動向以及交割風險對價格形成的擾動效應，在把握短期反彈機會的同時防範基本面逆轉帶來的回調風險。