中國報告大廳網訊，2025年開年的醫美行業風起雲湧，在線醫美服務平台新氧科技（NASDAQ:SY）正面臨前所未有的業績挑戰。作為曾經的行業領頭羊，其2024全年淨虧損擴大至5.87億元，核心業務收入同比下滑近兩成，而試圖通過重資產轉型自救的新嘗試又陷入盈利困境。這家從信息平台起家的企業，在醫美產業鏈中游的探索之路折射出網際網路醫療賽道的深層矛盾。

  一、核心業務持續承壓：醫美流量變現能力驟降

  中國報告大廳發布的《2025-2030年中國醫美行業項目調研及市場前景預測評估報告》指出，新氧的核心商業模式正遭遇結構性衝擊。2024年其信息與預訂服務收入同比銳減19.3%至9.29億元，占總營收比重從76.8%降至63.4%，這一指標在2025年第一季度進一步惡化至同比下降34.1%。平台數據顯示，移動端月活用戶數、付費醫美機構數量均呈現持續下降趨勢，反映出生存環境的嚴峻性。

  醫美機構對在線平台的依賴度明顯降低，廣告投放意願減弱成為關鍵變量。當抖音、小紅書等綜合內容平台憑藉算法優勢爭奪醫美流量入口時，傳統垂直平台的新氧面臨用戶分流與商家議價能力提升的雙重壓力。這種變化直接導致其核心變現模式——向機構收取訂閱費和交易佣金——的效率大幅下滑。

  二、多元化轉型成本高昂：商譽減值拖累盈利表現

  為突破增長瓶頸，新氧在2021年以7.9億元收購武漢奇致雷射切入醫美設備領域，並先後布局玻尿酸代理、輕醫美連鎖診所等業務。然而這些重資產投資並未帶來預期回報，反而加劇了財務壓力。

  2024年對武漢奇致雷射計提的5.4億元商譽減值，成為當年虧損擴大的主因。該子公司收入僅微增0.3%，核心光治療設備銷量同比下降8.5%。醫美器械領域的技術壁壘與市場推廣難度遠超預期，疊加行業競爭加劇，使這一轉型嘗試陷入泥潭。

  三、自營診所業務兩面性：平台生態面臨內耗風險

  2024年推出的"新氧青春診所"雖在2025年Q1實現9880萬元營收（同比激增551%），但其擴張策略正在動搖原有商業模式根基。當平台同時扮演醫美服務提供方與中介機構時，必然導致入駐機構的流失風險加劇。

  這種角色衝突直接體現在數據層面：隨著自營診所數量增加，平台上第三方付費醫療機構數持續減少，進一步削弱核心信息業務的基礎。在資本開支壓力下，新氧2025年Q1淨虧損擴大至3310萬元，顯示出重資產路徑與輕資產業務的協同困境。

  總結來看，新氧科技當前面臨多重挑戰：核心平台流量價值縮水、多元化投入回報不及預期、自營機構業務加劇生態內耗。在醫美行業監管趨嚴、競爭白熱化的當下，如何平衡產業鏈布局與主營業務發展，仍是橫亘在其轉型道路上的關鍵難題。隨著2025年醫療美容市場進入存量博弈階段，新氧能否找到可持續的增長模式仍需時間驗證。