中國報告大廳網訊，2025年5月26日，一場關乎全球能源版圖的仲裁案在倫敦開庭審理。埃克森美孚、中海油與赫斯（及其實控方雪佛龍）就蓋亞那斯塔布魯克油田30%股權歸屬展開激烈爭奪，該油田儲量價值高達1萬億美元。這一結果不僅將重塑國際石油巨頭的戰略地位，更直接影響到百億美元規模的併購套利交易。

  一、萬億級資產爭奪：從收購案到優先權爭議

  中國報告大廳發布的《2025-2030年中國石油行業運營態勢與投資前景調查研究報告》指出，爭議核心是赫斯公司持有的蓋亞那斯塔布魯克油田30%股權。2023年，雪佛龍提出以530億美元全股票交易收購赫斯，其中目標資產的400億美元估值直接指向該油田權益。埃克森美孚（持有45%股份）和中海油（持有25%股份）隨即援引聯合運營協議中的優先購買權條款，主張在赫斯出售股權時擁有優先認購資格。雪佛龍則辯稱，公司併購不等同於單純出讓項目權益，聯營協議的優先權條款並不適用。

  二、法律博弈：協議措辭決定能源巨頭命運

  仲裁焦點集中在合資協議中「優先購買權」的定義範圍。埃克森美孚和中海油認為，赫斯作為股東出售股權的行為觸發了優先權條款；而雪佛龍強調，該條款僅適用於項目權益直接轉讓的情況，不涵蓋公司整體併購。儘管協議文本未公開，但仲裁結果可能直接影響雪佛龍能否通過收購赫斯獲取關鍵資產，進而影響其未來十年的儲量增長目標——截至2023年，雪佛龍油氣總儲量已降至98億桶，較上年減少12%。

  三、經濟與戰略雙輸贏：蓋亞那油田的價值重構

  斯塔布魯克油田是近幾十年全球最重要的能源發現之一，已探明儲量達110億桶，並有望進一步增長。埃克森美孚及其夥伴預計未來15年可從中獲得1820億美元利潤，而蓋亞那政府也將憑此項目獲得超1900億美元收入。該油田的低成本（盈虧平衡價不足30美元/桶）和低碳排放特性，使其成為國際石油公司競相爭奪的戰略資產。若雪佛龍收購失敗，其可能被迫通過其他併購彌補儲量缺口；而埃克森美孚和中海油則有機會擴大在拉美市場的影響力。

  四、資本市場的百億美元押註：套利交易背後的博弈邏輯

  金融市場上，套利基金已投入近100億美元布局該交易相關頭寸，占赫斯流通股的22%。投資者通過買入赫斯股票並做空雪佛龍對衝風險，目標鎖定每股約8美元的價差收益。若交易於2025年8月底完成，套利年化收益率將超20%，但市場仍擔憂仲裁結果的不確定性——赫斯股價若因敗訴而下跌，可能連帶拖累雪佛龍估值。

  總結：能源版圖與資本市場的雙重博弈

  這場圍繞蓋亞那油田的仲裁不僅是法律條款的較量，更是全球石油巨頭戰略地位爭奪的關鍵戰役。無論是埃克森美孚和中海油試圖捍衛既有權益，還是雪佛龍通過併購補齊資源短板，最終結果都將重塑區域開發權、政府財政收入甚至國際油價走勢。資本市場對交易的押注更凸顯了該資產的戰略價值——在能源轉型與地緣政治交織的當下，萬億級油田的歸屬將直接影響未來十年全球油氣產業的格局。