中國報告大廳網訊，（2025年5月27日）

  當前全球經濟面臨多重挑戰，從主權信用評級下調到長期利率攀升，再到核能政策引發的產業變革，市場正經歷結構性調整。美國財政赤字壓力加劇投資者對資產配置的擔憂，而歐洲股市因政策支持與高股息率獲得青睞。與此同時，川普政府推動的核能新政或將重塑能源需求格局，全球資本市場在不確定性中尋找新平衡點。

  一、主權信用評級下調疊加貿易擾動 美國資產吸引力受質疑

  穆迪將美國主權信用評級從AAA下調至AA1後，投資者對美債和美股的信心持續承壓。數據顯示，36%的國際投資者更看好歐洲股市表現，僅17%仍持樂觀態度。分析指出，美國股市高估值、人工智慧前景不明及貿易政策不確定性正動搖「美國例外論」。儘管華爾街機構普遍預測美國經濟主導地位將維持至2026年，但市場對聯邦赤字擴大帶來的長期風險保持警惕。歐洲方面，斯托克600指數年內上漲7%，3.2%的平均股息率進一步吸引資本流入。

  二、全球長端利率攀升或觸發系統性風險 日本國債拍賣成焦點

  高盛預警稱，財政赤字激增與債券供給增加正在推升長期利率成為市場「壓力閥」。美國30年期國債收益率可能突破6%，對資產定價構成威脅。歐洲央行因經濟疲軟或於6月降息，日本則面臨壽險機構從買家轉為賣家的供需失衡。值得關注的是，下周日本長債拍賣結果將測試市場承壓能力。儘管短期美債需求受阻，但15%的歷史高位利息支出占比及美聯儲潛在降息預期仍支撐其避險價值。

  三、零售巨頭業績疲軟折射消費收縮 塔吉特激進轉型迎考

  美國零售龍頭塔吉特一季度銷售額同比下滑2.8%，可比門店銷售下降3.8%，實體業態遭遇5.7%的重挫，僅線上業務增長4.7%。公司大幅下調2025財年預期至低個位數下滑，並將每股收益預測區間收窄至7-9美元。為應對消費者支出緊縮與關稅壓力，塔吉特推出1萬種低價新品並縮減多元化計劃。數據顯示其主營業務盈利同比下跌近20%，但數字渠道同日配送業務增長36%。分析認為，中產消費能力的韌性將決定企業轉型成敗。

  四、核能新政激發鈾需求革命 全球能源格局加速重構

  川普簽署四項核能行政令後，美國計劃到2035年新增約35吉瓦核電裝機容量，預計U3O8年需求量將從4000萬磅增至5000-5500萬磅。這一政策推動A股與港股鈾相關企業股價暴增，中核國際單日漲幅近130%。全球視角下，世界核協會預測2040年核電裝機容量將翻倍至6.86億千瓦，對應鈾燃料需求達13萬噸。分析指出，AI算力提升與電力需求增長正加速多國核電復興進程。

  五、黃金牛市面臨拐點 花旗預警2026年後回調壓力

  花旗警告當前黃金價格可能已接近周期頂峰，預計2026-2027年將因避險需求減弱和家庭持倉飽和出現顯著回調。儘管今年金價維持在3100-3500美元/盎司區間，但全球GDP的0.5%用於購金已達50年高位。珠寶廢料供應增加與生產商利潤率不可持續性構成下行風險。不過央行去美元化進程仍在推升中長期需求，當前美元指數企穩於100關口或抑制短期漲幅。

  總結：在主權信用評級調整、核能政策轉向與利率攀升的多重影響下，全球資本正在重構配置邏輯。歐洲市場憑藉政策紅利獲得關注，而美國資產則面臨財政壓力與經濟轉型陣痛的雙重考驗。能源革命帶來的鈾需求激增為產業注入新動力，但黃金等傳統避險資產或在2026年後遭遇回調壓力。投資者需密切關注貿易談判進展、央行貨幣政策調整及地緣局勢演變，在波動中把握結構性機遇。