中國報告大廳網訊，2025年5月，A股市場迎來一場「黃酒爭奪戰」。紹興黃酒企業會稽山憑藉股價兩個月內暴漲143%，以123.75億元市值超越古越龍山（99.63億元），成為行業新龍頭。然而，在資本狂歡背後，黃酒行業長期面臨的區域限制、消費群體老化等問題仍未解決，年輕化產品「破圈」後的市場波動更凸顯了行業轉型的迫切性與挑戰。

  一、股價飆升背後的資本邏輯

  中國報告大廳發布的《2025-2030年中國黃酒行業競爭格局及投資規劃深度研究分析報告》指出，會稽山在2025年3月至今的兩個月內，股價從10.64元/股攀升至25.81元/股，漲幅達143%，市值反超深耕行業多年的古越龍山。這一現象既受益於夏季酒水消費旺季的預期升溫，也與國家提振消費政策形成共振效應。值得注意的是，在市值爭奪戰中，兩家企業的博弈已持續多日：會稽山通過連續漲停鞏固地位，而古越龍山則以2-3億元股份回購試圖穩住市場信心。截至5月28日，會稽山總市值領先優勢擴大至24.12億元。

  二、業績增長中的結構性矛盾

  從經營數據看，會稽山正快速縮小與行業龍頭的差距。2024年營收達16.31億元（同比增長15.6%），淨利潤1.96億元（+17.74%）；而古越龍山同期營收雖保持19.36億元規模，但受成本壓力影響淨利驟降48.17%至2.06億元。2025年第一季度，會稽山延續增長勢頭（營收4.81億/+10.1%，淨利潤0.94億/+1.7%），古越龍山卻出現雙下滑（營收5.39億/-4.9%，淨利0.59億/-4.82%）。但會稽山的高增長背後隱藏隱憂：銷售費用同比激增58.43%至22.1%的成本占比，反映出市場推廣投入與利潤轉化間的失衡。

  三、年輕化轉型面臨市場考驗

  行業數據顯示，黃酒消費仍高度集中於江浙滬地區，且存在產品低端化傾向。為突破地域限制，會稽山在2024年通過「一日一熏」潮飲系列實現短暫破圈，但2025年Q1該品類營收同比下滑9.95%至2181萬元，成為三大產品線中唯一負增長項。同期普通黃酒及其他品類收入也呈下降趨勢（-7.94%），暴露年輕化產品尚未形成穩定消費群體的問題。儘管企業通過抖音跨界營銷、包裝設計革新等手段拓展市場，但數據顯示創新產品銷售占比仍較低，傳統客群需求與新興市場培育的平衡難題亟待破解。

  結語

  會稽山市值登頂標誌著黃酒行業競爭格局重構，但也折射出產業轉型陣痛。短期股價波動反映資本市場對消費復甦的樂觀預期，而年輕化戰略的成效驗證則需要更長時間觀察。在區域壁壘、品類認知度和產品結構升級等多重挑戰下，如何將資本熱度轉化為可持續增長動能，仍是黃酒企業必須跨越的關鍵門檻。