中國報告大廳網訊，（2025年6月3日）

  近期國際黃金價格持續攀升，全球供應鏈波動與地緣局勢緊張推動貴金屬市場走強。截至6月3日，國內多個品牌足金首飾價格重返千元大關，周生生、周大福等頭部品牌的飾品單價較前一日上調20至22元/克，反映出黃金產業鏈對市場動態的快速響應。國際金價在亞太市場突破3300美元/盎司關鍵阻力位後持續走高，COMEX黃金期貨主力合約日內漲幅超2%，創近三周最大單日漲幅，凸顯當前市場避險情緒與通脹預期的共振效應。

  一、多重風險疊加推升黃金價值：供應鏈危機與降息預期共驅行情

  近期金價強勢上漲的核心動因在於全球貿易摩擦加劇、美聯儲貨幣政策轉向預期升溫以及地緣政治衝突升級三重因素交織。美國將進口鋼鋁關稅翻倍至50%的舉措，直接引發市場對全球供應鏈斷裂風險的擔憂，推動投資者轉向黃金等避險資產。與此同時，美國製造業PMI數據跌至48.5的六個月低點，顯示經濟「滯脹」壓力加大，進一步強化了市場對美聯儲年內降息的押注——當前聯邦基金利率期貨顯示9月降息機率已升至70%。

  二、首飾價格與國際金價同步攀升：國內消費端現結構性調整

  受國際現貨黃金突破3384美元/盎司高位的影響，國內市場品牌首飾價格出現顯著波動。6月3日監測數據顯示，周生生足金飾品單價達1024元/克，周大福、老鳳祥等品牌同步調價至千元以上水平。這一現象不僅反映金價傳導機制的效率提升，更凸顯黃金作為可穿戴保值品在通脹環境中的獨特價值。值得注意的是，今年以來國際金價已累計上漲約25.5%，遠超同期其他大宗商品漲幅，表明市場對貴金屬長期配置的需求持續增強。

  三、地緣衝突與貿易博弈：未來走勢或現寬幅震盪格局

  儘管當前黃金同時受益於「美元走弱」和「避險需求」雙重利好，但其後續走勢仍面臨三大關鍵變量影響：一是美國與歐盟關稅對抗的進一步升級可能引發連鎖反應；二是俄烏衝突在軍事行動升級後是否轉向長期僵局；三是中東地區局勢若因伊朗核問題惡化將加劇能源與地緣風險溢價。部分分析認為，若貿易摩擦持續升溫至全面對抗，金價或在2025年末突破4200美元/盎司；但也有觀點指出，隨著全球經濟不確定性邊際下降及家庭黃金持有量觸及峰值，中長期回調壓力可能顯現。

  四、貨幣政策與市場情緒：黃金定價邏輯的雙軌演進

  美聯儲降息周期的持續性成為影響金價的核心變量。當前雖然利率高企短期內抑制了快速降息的可能性，但製造業疲軟與通脹粘性的「滯脹」組合正壓縮政策空間。若年內實現三次降息預期，則美元實際收益率將進一步下行，為黃金提供更強支撐。與此同時，全球央行戰略性增儲黃金的長期趨勢仍在延續——2024年各國央行購金量同比增加17%，這種儲備結構調整釋放出對現行貨幣體系的信心動搖信號，預計將持續推高黃金的戰略價值認知。

  總結：金價波動映射全球經濟韌性與風險定價重構

  當前黃金市場正成為觀察全球金融環境變化的「壓力測試儀」。從首飾價格傳導到央行儲備調整，再到地緣衝突衍生的風險溢出效應，黃金價格的每一次波動都在折射經濟基本面、貨幣政策與政治博弈的複雜互動。短期內避險需求與降息預期將繼續支撐金價高位運行，但中長期走勢仍需關注主要經濟體政策轉向節奏及供應鏈修復進程。在不確定性主導的市場環境中，黃金作為「最後貨幣」的屬性將持續吸引投資者目光，並可能在未來兩年內經歷從激進上漲到結構性調整的關鍵轉折期。