中國報告大廳網訊，黃金價格突破4000美元/盎司 年內漲幅超52%

  當前全球金融市場波動加劇，地緣政治風險與貨幣政策調整持續推高避險需求。貴金屬市場在多重因素共振下呈現顯著分化特徵，黃金以突破性漲勢刷新歷史記錄，白銀則面臨結構性供需矛盾考驗。截至2025年10月12日，黃金價格年內漲幅達52%，最高觸及4000美元/盎司關口，而白銀因庫存緊張與工業需求不確定性呈現高位震盪態勢。

  一、貴金屬市場技術特徵：多因素共振驅動金價突破歷史高位

  回顧2018年以來的中美貿易衝突時期可見，貴金屬價格強勢表現通常源於三重條件疊加：寬鬆貨幣政策壓低實際利率和美元匯率；突發性地緣事件激化避險情緒；以及持續存在的結構性風險強化資金配置邏輯。當前市場再現類似特徵——美聯儲降息預期再度升溫（10月、12月會議機率均超65%），與川普政府威脅對中國商品加征最高100%關稅形成政策面衝擊，疊加美國聯邦政府停擺加劇經濟不確定性，共同構築貴金屬避險需求的支撐基礎。

  二、貴金屬核心驅動：貨幣政策寬鬆與地緣風險的持續共振

  當前市場環境下，美聯儲降息預期通過壓制實際利率和美元指數為黃金提供持續推力。與此同時，貿易衝突升級引發的全球供應鏈重構擔憂，進一步強化了投資者對貴金屬的戰略配置偏好。值得注意的是，全球央行2024年黃金增持量已達1538噸（數據來源：世界黃金協會），創下歷史新高，此類結構性需求成為金價中長期看漲的重要錨點。

  三、白銀市場異動解析：供需矛盾與庫存風險凸顯

  相較於黃金的單邊上漲趨勢，白銀價格表現呈現顯著分化。儘管年內漲幅接近40%，但其技術面面臨多重製約：一是工業屬性導致的需求波動——電子製造行業增速放緩可能抑制下游採購；二是現貨市場結構性短缺——倫交所白銀庫存較年初下降62%，倫敦-紐約套利機制已推動隱性庫存顯性化速度加快，若關稅政策落地或引發進一步供需失衡。重點企業需關注海外倉儲服務商的庫存調配能力及租賃利率波動風險（當前倫敦銀租賃利率達8.5%的歷史高位）。

  四、貴金屬投資展望：短期分化與中長期結構性機遇並存

  綜合來看，黃金價格在多重利好支撐下有望維持強勢格局，但需警惕美聯儲政策轉向或貿易談判緩和帶來的回調壓力。白銀市場則面臨關鍵分水嶺：若美國對中國商品加征關稅的最終裁決低於預期，庫存緊張問題可能觸發隱性儲備釋放，推動價格回歸基本面；反之則可能因流動性短缺引發劇烈波動。對於貴金屬產業鏈重點企業而言，需重點關注央行購金節奏、地緣衝突演變及供應鏈風險管理能力。

  2025年貴金屬市場在技術面與基本面雙重驅動下呈現鮮明特點——黃金依託貨幣政策寬鬆與避險需求穩步攀升，白銀則受制於供需錯配風險。未來走勢將取決於貿易政策落地結果、央行儲備策略調整以及全球通脹預期變化等關鍵變量的邊際變動。