中國報告大廳網訊，農藥行業作為農業生產的核心投入品，其行業現狀直接關係到國內糧食生產安全與農業生產效率，當前國內農藥行業正處於結構升級與監管趨嚴的轉型周期。

一、供給端運行態勢

1.1 產能產量與價格變動

1.1.1 全國產量規模變動

國家統計局數據顯示，2025年1-10月國內農藥總產量達到342萬噸，同比增長7.9%。這一增速相較於前兩年的低位波動出現明顯反彈，一方面源於下游種植需求的剛性恢復，另一方面則源于海外市場需求拉動下出口訂單增長。海關總署數據顯示，2025年1-9月國內農藥出口量同比增長21%，出口端的持續增長是拉動國內產量回升的核心動力之一。

農藥行業的產量變動與全球農產品價格高度綁定，全球農產品價格在2023年觸底後逐步回升，帶動全球種植面積擴張，對農藥的需求隨之提升。國內農藥行業憑藉完整的化工產業鏈配套與成本優勢，在全球市場的份額持續穩定，出口訂單的增長直接傳導至國內生產端。另一方面，國內行業整合持續推進，落後產能逐步出清，頭部企業產能釋放填補了市場缺口，帶動整體產量實現正增長。產量增長主要集中在除草劑與殺蟲劑兩大品類，殺菌劑領域因國內高端產品產能釋放不足，增速相對平緩，一定程度上反映出國內農藥行業的產品結構仍有優化空間。行業整合過程中，優勢產能向頭部集中的趨勢明確，中小產能退出留下的市場缺口逐步被頭部企業填補，整體行業供給穩定性較此前提升。

1.1.2 生產者價格指數波動

價格是行業供需關係的直接反映，國內農藥行業PPI在2024年整體處於低位，主要源於前兩年產能集中投放後需求疲軟帶來的價格下行，2024年底原藥價格觸及階段性低點後，隨著需求復甦與落後產能出清，價格逐步回升，不同時間節點的價格指數清晰反映這一波動趨勢。

表1 2024-2025年國內農藥價格指數變動

統計節點	價格指數（點）
2024年1月農藥PPI	80.5
2024年12月原藥指數	72.92
2025年10月農藥PPI	97.8

從價格走勢來看，國內農藥行業已經完成觸底反彈的過程，價格回升帶動行業盈利水平修復，2024年國內農藥行業整體毛利率達到20.3%，相較於2023年的低位提升近2個百分點，盈利修復帶動頭部企業加大研發與產能布局，行業進入正向循環。價格回升的核心動力來自供需關係的再平衡，前三年行業整體盈利下行導致中小產能退出市場，頭部企業主動控產保價，疊加需求端的復甦，推動價格從低位逐步回升。部分細分品類因產能投放節奏過快，價格回升幅度弱於行業平均水平，後續仍需觀察供需匹配情況。不同品類的價格走勢分化明顯，綠色低毒品類的價格回升幅度顯著高於淘汰類高毒品類，反映出市場需求結構的變化。

1.2 產品登記結構變化

1.2.1 登記總量與新增結構

農藥登記是國內農藥行業監管的核心環節，登記產品數量與結構直接反映行業的創新方向與產品布局。近年來國內農藥行業監管持續趨嚴，對新登記產品的安全性、有效性要求不斷提升，推動行業從原藥出口向製劑加工升級，本土企業逐步加大製劑產品的登記布局，2024年的登記數據清晰呈現這一結構變化。

表2 2024年中國農藥登記產品數量統計

產品類別	2024年新增登記（個）	累計有效登記（個）
總計	2488	47480
製劑	2325	-
原藥	163	-

新增登記產品中製劑占比超過93%，原藥占比不足7%，反映出國內農藥行業的產品結構升級方向，本土企業逐步脫離單純的原藥出口模式，轉向高附加值的製劑產品研發與推廣，這一結構變化也帶動行業整體盈利水平逐步提升。相較於原藥，製劑產品靠近終端市場，品牌溢價更高，抗周期能力更強，頭部企業紛紛布局製劑登記，符合行業長期發展趨勢。

國內農藥登記制度改革後，登記門檻提升，中小企業登記成本大幅上升，頭部企業憑藉資金與研發優勢，加快登記產品布局，進一步提升了市場集中度。原有過期登記產品逐步清理出市場，市場上有效登記產品的整體質量提升，也推動行業向規範化方向發展。近年來，生物農藥、低毒農藥的登記數量增速持續高於傳統化學農藥，反映出行業順應農業綠色轉型的調整方向，頭部企業在綠色農藥登記上的投入增速更快，進一步拉開了與中小企業的差距。尚不明確未來登記門檻是否會進一步提升，但從現有政策導向來看，監管趨嚴的方向不會改變，行業集中度仍將持續提升。

二、行業競爭與政策環境

2.1 頭部企業運營表現

2.1.1 頭部企業經營數據

國內農藥行業市場集中度持續提升，頭部企業憑藉研發、資金與渠道優勢，逐步擠壓中小企業的市場空間。頭部原藥企業揚農化工的業務結構，反映出當前國內頭部農藥企業的盈利結構特徵，原藥業務貢獻了大部分盈利，其占比數據呈現出原藥板塊的高盈利屬性。

表3 2024年揚農化工原藥板塊業務占比

指標類型	占比（%）
原藥營收占總營收	62
原藥毛利占總毛利	74
原藥板塊毛利率	26.5

原藥毛利占比高出營收占比12個百分點，說明原藥板塊的盈利性顯著高於公司其他業務，26.5%的原藥毛利率也顯著高於行業平均20.3%的整體水平，反映出頭部企業在技術與規模上的優勢帶來的盈利溢價。頭部企業憑藉原藥板塊的高盈利，能夠支撐更大規模的研發投入與產能擴張，進一步鞏固市場地位。

在2024年行業整體價格處於低位的周期背景下，頭部企業的財務健康度直接決定後續擴張能力，揚農化工通過成本管控對沖價格下行壓力，全年實現降耗節支超過1.41億元，核心財務指標保持在健康區間，所有指標規模統一以億元為單位統計。

表4 2024年揚農化工核心財務規模指標

指標	數值（億元）
原藥毛利	17.78
經營活動現金流淨額	21.55
資本支出	-18.97
EBITDA	20.55
淨利潤	12.03
資產總計	176.65

從核心數據來看，揚農化工2024年仍然保持較大規模的資本支出，主要用於高端原藥產能擴張與產業鏈一體化布局，正向的現金流與淨利潤支撐公司持續擴張，資產負債率維持在40.32%，整體財務風險處於可控區間。國內多數頭部農藥企業都呈現類似的財務特徵，在行業周期低位仍然保持擴張節奏，進一步推動行業集中度提升。

揚農化工2024年原藥產量達到96913.34噸，銷量達到99872.64噸，銷量同比增長3.50%，產量同比增長6.67%，庫存小幅增加，主要應對後續需求復甦帶來的訂單增長。行業周期下行階段，頭部企業反而憑藉資金優勢搶占市場份額，中小產能出清後，頭部企業獲得更多的市場空間，這一趨勢在過去五年持續強化，市場集中度提升帶動行業盈利穩定性增強。每股收益達到2.97元，淨資產收益率為11.41%，市盈率維持在23倍，符合資本市場對成長型化工企業的估值預期，頭部企業的融資優勢進一步放大，形成良性循環。

2.2 最新政策環境調整

2.2.1 綠色轉型政策導向

國內農藥行業的監管政策持續升級，同時產業支持政策也逐步落地，2026年1月8日財政部、稅務總局發布針對農藥行業的相關稅收政策調整，政策將於2026年4月1日正式生效，本次政策調整主要圍繞生物農藥與綠色農藥的稅收優惠展開，對符合低毒、低殘留標準的綠色農藥產品減免部分增值稅，鼓勵行業向綠色化方向轉型。

進一步拆解，政策調整的方向契合當前農業綠色轉型的大趨勢，國內農業生產對低毒綠色農藥的需求持續增長，政策優惠將進一步降低綠色農藥企業的生產成本，推動更多企業布局綠色農藥產品研發與生產。反過來來看，淘汰類的高毒高殘留農藥，不僅沒有稅收優惠，還會逐步增加環保成本，加速落後產能的退出。近年來國內農藥行業的政策導向始終圍繞綠色化、規範化、集中化三個方向，監管趨嚴推動行業結構升級，支持政策鼓勵創新與綠色轉型，政策傳導已經逐步體現到市場層面，綠色農藥產品的登記數量增速顯著高於傳統農藥產品，頭部企業紛紛加大綠色農藥的研發投入，部分生物農藥企業已經實現盈利增長。

環保監管力度持續加大，對農藥生產企業的污染物排放要求不斷提升，中小環保不達標的產能逐步退出市場，頭部企業憑藉完善的環保設施與技術優勢，能夠滿足監管要求，獲得更多市場空間。這一過程中，行業的整體環保水平提升，也降低了農藥生產對環境的影響，契合雙碳發展目標。仍有部分細分領域的核心技術掌握在海外企業手中，國內企業的研發投入仍需持續，政策支持一定程度上降低了國內企業的研發風險，推動國產替代進程。

如需獲取農藥行業細分市場數據與頭部企業深度調研，可對接專業產業研究機構獲取定製報告。核心洞察整理如下：

• 行業完成周期觸底，產量價格同步回升，整體盈利進入修復通道
• 產品結構持續升級，製劑占比提升，綠色農藥成為核心增長方向
• 頭部集中度持續提升，技術資金優勢放大，中小企業生存空間收窄