中國報告大廳網訊，智能影像設備產業布局近年來持續向中國轉移，中國依託完整的消費電子供應鏈體系，已經成為全球最大的智能影像設備研發、生產和出口基地，本土廠商在消費級手持智能影像設備領域已經實現對海外龍頭的反超，產業競爭格局從分散走向集中，頭部企業通過持續的研發投入和市場推廣不斷擴大優勢，同時行業也面臨上游核心晶片成本上漲、盈利空間壓縮等問題。智能影像設備指集成了計算處理、算法與網絡連接能力的影像採集與處理系統，核心產品形態以各類智能攝像頭、相機為核心，下游覆蓋消費電子、安防監控、機器視覺、車載影像等多個領域，手持智能影像設備是當前市場化程度最高、增長最快的細分賽道。

一、全球手持智能影像設備競爭格局

1.1 核心頭部廠商份額分布

1.1.1 核心廠商份額對比

手持智能影像設備作為智能影像設備的核心消費細分，近年隨著戶外運動、Vlog文化的普及快速崛起，行業競爭格局從早年的海外廠商主導逐步向頭部集中，本土廠商依託珠三角地區完整的供應鏈優勢和產品創新能力快速搶占市場，原有海外龍頭份額持續下滑。在相同統計口徑下，頭部廠商的份額排名已經發生根本性反轉，早年行業壟斷者的市場空間被本土頭部廠商持續擠壓，行業集中度逐步提升。當前市場競爭核心圍繞產品疊代速度、品牌影響力和成本控制能力展開，頭部三家廠商已經占據絕大多數市場份額。

表1 2024年全球智能影像設備核心廠商市場份額（%）

企業名稱	市場份額
影石創新	35.6
GoPro	30.1
大疆創新	13.2

這一格局變化反映了本土廠商在消費電子領域的產品疊代效率和成本控制優勢，原有海外品牌因供應鏈響應速度慢、產品創新節奏滯後逐步丟失市場。頭部三家廠商合計占據接近八成的市場份額，行業集中度已經處於較高水平，中小廠商的生存空間進一步被壓縮，新進入者難以突破頭部廠商構建的品牌和技術壁壘。

份額反轉的核心驅動因素，在於影石創新在全景相機細分賽道的精準切入，依託深圳周邊的供應鏈集群，公司產品疊代速度遠快于海外對手，每年推出多款新品覆蓋不同價位段，滿足從入門級消費用戶到專業內容創作者的差異化需求。同時公司依託跨境電商渠道直接觸達全球用戶，減少了中間分銷環節的成本，能夠在保證產品性能的同時給出更具競爭力的定價。與之形成對照的是，GoPro作為早年運動相機的全球龍頭，近年來產品創新不足，新品疊代節奏緩慢，品牌老化問題凸顯，市場份額持續下滑。大疆創新原本憑藉運動相機產品占有穩定份額，近年來公司戰略重心轉向無人機和新興機器人領域，在手持智能影像設備領域的資源投入持續收縮，份額也出現明顯下滑。這一變化背後也體現了企業戰略選擇對市場地位的影響，部分企業選擇聚焦核心優勢業務，逐步退出非核心賽道，給頭部企業進一步擴張留出了增長空間。

1.2.1 行業規模增長趨勢

全球手持智能影像設備市場的增長起步於2016年前後Vlog文化的興起，早期市場規模較小，主要為專業運動人群服務，隨著社交媒體的發展和普通人內容創作需求的覺醒，市場規模持續擴張。從已披露的數據來看，全球市場規模從2017年的164.3億元增至2023年的364.7億元，2024年進一步增長至424.5億元，年複合增長率維持在14%以上，整體保持平穩增長態勢。

驅動行業規模增長的核心因素主要來自三個方面，其一，是全球範圍內戶外運動產業的成熟，參與徒步、滑雪、潛水、衝浪等戶外休閒運動的人群規模持續擴大，帶動了運動影像記錄設備的需求增長，消費群體從專業運動員向普通愛好者延伸，市場滲透率不斷提升。其二，是內容創作平台的發展，全球各大社交媒體平台都在扶持短視頻內容創作，普通用戶生產內容的意願不斷提升，對輕量化、智能化的影像創作設備需求持續增長，推動產品滲透率從核心發燒友向大眾消費群體擴散。其三，是技術進步推動的換新需求，AI算法的加入大幅優化了影像防抖、全景拼接、自動後期處理的能力，產品使用體驗不斷提升，老用戶換新需求持續釋放，帶動行業出貨量保持增長。2024年全球智能影像設備出貨量達到5232萬台，規模較五年前接近翻倍。行業機構預測，2027年全球手持智能影像設備市場規模將達到592億元，中國市場規模將達到231億元，增長空間仍然存在，但增速逐步放緩，行業已經進入存量競爭階段，不排除後續行業競爭進一步加劇的可能。

二、頭部企業影石創新經營表現

2.1 營收增長與業務結構

2.1.1 分板塊營收結構

影石創新作為當前全球最大的手持智能影像設備廠商，其經營表現是行業發展的風向標，公司近年的營收增長和業務結構變化，能夠直接反映行業競爭的核心特徵。公司業務分為消費級智能影像設備和專業級智能影像設備兩大板塊，消費級針對普通消費用戶和愛好者，專業級針對專業內容創作者、工業測繪等B端場景，兩類業務近年都保持了高速增長。

消費級智能影像設備依舊是公司營收的核心支柱，公司依託消費級業務的規模效應攤薄成本，支撐專業級業務的研發和市場拓展，2025年兩類業務的營收規模和占比清晰反映了當前的業務結構。

表2 2025年影石創新分板塊營收情況

業務板塊	營收（億元）	營收占比（%）
消費級智能影像設備	85.16	87.42
專業級智能影像設備	11.3	11.60
其他	0.95	0.98

消費級業務的高速增長支撐了公司整體營收的擴張，專業級業務仍處於市場培育階段，規模占比相對較低。從增速來看，消費級智能影像設備營收同比增長77.83%，專業級智能影像設備同比增長57.47%，兩類業務都保持了超過50%的增速，均遠超行業平均水平，說明公司產品競爭力得到市場認可，份額擴張的邏輯持續落地。2025年公司全年營收達到97.41億元，同比增長74.76%，增速遠高於行業平均，進一步驗證了份額提升的趨勢。2026年第一季度，公司營收繼續保持高速增長，達24.81億元，同比增幅83.11%，延續了2025年的增長勢頭。為了拉動品牌影響力提升和營收增長，公司持續加大市場投入，2025年銷售費用達16.79億元，同比增長103.31%，銷售費用率提升至17.23%，其中市場推廣費由上年的3.36億元飆升至8.26億元，大規模的品牌投入直接帶動了營收的高速增長。

2.2 成本變動與盈利水平

2.2.1 單季度毛利率變動

影石創新營收高速增長的同時，盈利水平卻出現持續下滑，這一現象背後既有行業競爭的因素，也有上游成本波動的影響，市場對公司增收不增利的問題關注度持續提升。2025年公司毛利率逐季下滑，四個季度的毛利率變動清晰反映了這一趨勢，成本壓力和促銷活動共同拉低了盈利水平。

表3 2025年影石創新單季度毛利率變動（%）

季度	毛利率
第一季度	52.93
第二季度	50.21
第三季度	47.64
第四季度	37.53

逐季下滑的趨勢和公司第四季度為沖全年營收推出大力度促銷活動直接相關，同時上游存儲晶片價格上漲帶來的成本壓力也逐步顯現，進一步壓縮了盈利空間。全年整體毛利率降至45.74%，為2017年以來的最低水平，反映出行業競爭加劇背景下頭部廠商的盈利壓力。

毛利率下滑直接帶動淨利潤出現下滑，2025年公司歸母淨利潤為9.29億元，同比下滑6.62%，扣非淨利潤為8.50億元，同比下滑10.09%，這一趨勢在2026年第一季度進一步延續，歸母淨利潤降至8462.02萬元，同比下滑52.02%，扣非淨利潤降至6225.50萬元，同比下滑61.27%，盈利下滑幅度遠大於營收增長幅度，「增收不增利」的特徵十分明顯。究其本質，成本端壓力主要來自上游核心晶片價格上漲，存儲晶片和SoC/DSP晶片分別占公司產品BOM成本的約5%和45%，2025年以來全球存儲晶片價格進入上行周期，價格漲幅明顯，機構測算存儲漲價可能推動影石創新2026年產品成本上漲6%，成本端壓力已經逐步傳導至終端環節。公司並未因為盈利壓力減少研發投入，反而持續加大研發力度，2025年研發費用高達15.3億元，同比激增96.95%，2026年第一季度單季研發費用就達到4.65億元，大規模研發投入主要用於AI算法疊代、新產品研發和核心技術突破，為長期競爭力構建打下基礎。短期來看，大規模的研發和市場投入會對盈利形成一定壓力，長期來看，持續的技術投入有助於鞏固公司的技術壁壘，進一步拉開與競爭對手的差距，長期增長邏輯並未發生變化。

核心洞察

• 本土廠商完成對海外龍頭反超，頭部CR3超78%，行業集中度持續提升
• 頭部廠商營收高速增長，盈利水平受成本和競爭影響持續下滑，增收不增利特徵凸顯
• 頭部廠商仍加大研發與市場投入，短期盈利壓力不改長期競爭力構建邏輯

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